Завтра «Азовсталь» завершит road-show по выпуску своих еврооблигаций. Азовские металлурги хотят на пять лет занять у наивных иностранцев $200 млн. не более чем под 8%. Эксперты очень сомневаются, что это удастся, и считают, что при самых лучших раскладах ставка составит около 8,5%.
14 февраля, в день Святого Валентина, в Лондоне и Франкфурте «Азовсталь» (контролируемая через СКМ Ринатом Ахметовым) закончит road-show по выпуску еврооблигаций на $200 млн. Лид-менеджерами «стальных» евробондов выступают ING Bank и Moscow Narodny Bank. Сам комбинат до сих пор упорно не желает рассказывать широкой общественности о деталях выпуска еврооблигаций. Причем не только общественности, но и международным рейтинговым агентствам. Одно из них — Standard and Poor,s — присвоило нотам участия в займе «Азовстали» долгосрочный кредитный рейтинг B- (прогноз рейтинга позитивный), при этом не указав ни срок выпуска облигаций, ни объем займа. По данным агентства Moody,s, комбинат планирует выпуск сертификатов участия в займе на сумму около $200 млн. сроком обращения от 3 до 5 лет. Moody,s присвоил выпуску рейтинг (P) B3.
По словам источника «ЭИ» на комбинате, в данный момент планируется выпуск евробондов в 2006 г. на сумму $200 млн. сроком на 3 года. По его словам, если спрос на облигации будет существенным, то комбинат рассматривает возможность увеличения суммы займа до $300 млн. и срока размещения до 5 лет. При этом «сталевары» рассчитывают разместить бонды с доходностью не выше 8% годовых.
Мечтать, конечно, не вредно, но, по словам участников рынка, вряд ли эти мечты реальны. Согласно прогнозам экспертов, опрошенных «ЭИ», лучшая процентная ставка может быть в пределах 8,5%. По словам Игоря Мазепы, гендиректора ИК Concorde Capital, процентная ставка по еврооблигациям «Азовстали» составит 7,5-9%. Менее оптимистичен Эрик Найман, начальник отдела выпуска финансовых инструментов АКБ «Укрсоцбанка». «То, что «Азовсталь» разместится, не вызывает никаких вопросов. Им очень нужны деньги. Вопрос в цене. Учитывая тот факт, что промышленным предприятиям любят давать денег гораздо больше и дешевле, чем банкам, то разместятся они под менее чем 9%. Оптимальная ставка будет в районе 8,5-8,75%»,— отметил г-н Найман. Еще менее оптимистичен Глеб Шестаков, гендиректор GFM Cossack Bond Company Ltd. «Я не знаю ни одного здравого инвестора, который способен взять на себя олигархический риск под 8%. Доходности менее 10% у евробондов «Азовстали» не будет. Если самая ликвидная бумага Украины — бонд с погашением в
2013 г. — сейчас котируется почти под 7% годовых, то как у частного предприятия может быть 8%?»,— горячился эксперт. По итогам пятницы еврооблигации Украины с погашением в 2013 г. котировались по ставке 6,559%, а инвесторы продолжали скидывать бумаги суверена.
По словам Толга Эдиза, директора по развивающимся рынкам Lehman Brothers, продолжающийся политический конфликт в Украине не способствует повышению интереса к украинским бумагам. «Украина уже не является для нас интересным активом на фоне непрекращающейся политической борьбы и газового конфликта. На эту страну у нас полностью закрыты позиции»,— отметил г-н Эдиз.
Судя по всему, время дешевых заимствований для украинских эмитентов на международных рынках закончилось. Об этом свидетельствует и размещение евробондов Укрэксимбанка на $95 млн. на основе субординированного долга с погашением в 2016 г., состоявшееся на прошлой неделе. Если уж «Укрэксим» разместился под 8,4% годовых с повышением ставки в феврале 2011 г., то что остается говорить об остальных эмитентах. Кстати, в сентябре
2005 г. все тот же Укрэксимбанк разместил свои евробонды еще под 6,8%.