Финансы

Металлурги, на выход!

На вчерашнем мероприятии, «первую скрипку» вопреки ожиданиям играли не фондовые компании, а крупные украинские банки, делом чести которых стало иметь в перечне предлагаемых клиентам продуктов — услуги по андеррайтингу. Банкиры прогнозируют снижение доходности по облигациям и увеличение количества и объемов выпусков строительными компаниями. И с нетерпением ждут облигационных займов отечественных металлургов.



На фондовом рынке — новый облигационный бум. Если на внешний рынок выходят в основном предприятия с мировым именем, то на внутреннем рынке облигации не выпускает разве что ленивый. По словам Николая Бурмаки, члена ГКЦБФР, более половины зарегистрированных за пять месяцев сего года выпусков облигаций, составили «строительные». Причем, зачастую такие выпуски являются частью схемных сделок по отсрочке выплаты НДС при первичной покупке/продаже квартир и недоступны для широкого рынка. «Это своеобразный феномен украинского фондового рынка. На фондовом рынке акции строительных компаний почти не котируются, а на долговом рынке строители — чемпионы по заимствованиям»,— отметил член ГКЦБФР. В банках считают, что в ближайшие годы объем выпуска облигаций под недвижимость будет увеличиваться. «Такие эмиссии в основном являются частью схемы финансирования строительства и выкупаются уже заранее известными инвесторами. Поэтому эти ценные бумаги очень редко попадают на облигационный рынок для продажи третьим лицам. Тем не менее облигации под строительство объектов недвижимости являются достаточно привлекательными»,— считает Александр Печерицын, начальник отдела аналитических исследований Альфа-банка.


По мнению Эрика Наймана, начальника отдела выпуска финансовых инструментов Укрсоцбанка, украинский облигационный рынок вступил в новую, более совершенную стадию. «Облигационный заем аэропорта «Борисполь» — первый пятилетний рыночный выпуск. Это показатель того, что времена дикого облигационного капитализма в Украине уже минули»,— считает г-н Найман.


Толчок развитию отечественного рынка безусловно даст и внутреннее заимствование ЕБРР. Заемщика с международным рейтингом ААА украинский рынок еще не видел. По словам исполнительного директора ЕБРР Юрия Полунеева, банк сейчас рассматривает такую возможность. «Это связано с тем, что мы планируем перейти на кредитование своих проектов в Украине в местной валюте»,— отметил г-н Полунеев.


В связи с падением цены на металл на мировых рынках банкиры ожидают, что на внутренний долговой рынок выйдут и украинские металлурги. Первой ласточкой, правда, будет один из крупнейших металлотрейдеров — «Украинская горно-металлургическая компания» (УГМК). В августе УГМК планирует осуществить выпуск годовых корпоративных облигаций объемом 100 млн. грн. под 12% годовых. Исчезло и понятие «валютного хеджирования» (страхование валютных рисков) из проспектов эмиссии долговых бумаг. Но, по прогнозам специалистов, «если гривня укрепится до 4,8 грн./$, хеджирование вернется». По словам аналитиков — «точкой отсчета» на рынке сейчас является ставка ОВГЗ. И новые выпуски будут рассчитываться исходя из ставки ОВГЗ + расходы на сам заем (услуги андеррайтера, услуги рейтингового агентства и т.д.). В результате, по словам г-на Наймана, трехлетний заем на 100 млн. грн. будет размещаться по ставке около 14,5%.


Рынок замер в ожидании. Глядишь, если размещение УГМК пройдет успешно, за ним потянутся и другие. В конце концов та же «Запорожсталь», которая планирует выходить на международные рынки заимствований, может гораздо дешевле одолжить деньги на родине.


zaytsev