Финансы

Дутые вкладыши

Сегодня в Киеве продолжит работу юбилейный 10-й форум «Рынок капитала». Первые два дня особого впечатления не оставили. Похоже, иностранные инвесторы все больше и больше разочаровываются в стране, подарившей миру «оранжевую революцию». Очевидное изменение экономического мышления в правительстве Украины вселяет неуверенность в иностранных бизнесменов. Лидеры «оранжевой революции» рассчитывали, что политические перемены в стране будут способствовать притоку инвестиций, особенно с Запада. Но пока этого не произошло. В Киев приезжают многие бизнесмены для изучения возможностей вложения денежных средств, но мало кто решается вкладывать деньги в отечественную экономику.

Уровень иностранных инвестиций в Украине один из самых низких в Восточной Европе — на начало июня они составляли $8,8 млрд., или $187 на душу населения. Прямые иностранные инвестиции в январе-марте составили $444 млн., то есть выросли на 54% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но это главным образом повторное инвестирование в уже действующие компании. Снижается и доля нерезидентов в акционерном капитале украинских предприятий. По словам Николая Бурмаки, члена ГКЦБФР, сегодня она составляет около 20% и в последнее время снижается примерно на 1% ежегодно.


Исполнительный директор ЕБРР от Украины Юрий Полунеев утверждает, что новая власть пока не смогла использовать внимание иностранных инвесторов, вызванное «оранжевой революцией», и доказать приверженность рыночным методам: несмотря на смену власти, продолжается управление экономикой в ручном режиме. «Страна, как она есть сегодня, по большому счету является непривлекательной для стратегических инвесторов»,— подытожил исполнительный директор ЕБРР.


Г-н Бурмака заявил, что приток капитала, в том числе иностранного, в экономику через инструменты фондового рынка также сдерживается отсутствием ряда базовых законов. В частности, по его словам, стране необходимо принять закон об акционерных обществах, защищающий права миноритарных акционеров, об ипотечных ценных бумагах, внести изменения в закон о ценных бумагах и фондовом рынке. Честно говоря, разговоры о необходимости принятия этих законов уже набили оскомину. Единственное чем порадовал представитель ГКЦБФР — признанием об успехах привлечения долгосрочных ресурсов в экономику Украины через выпуски акций. «В 2004 году инвестиций, вложенных через инструменты фондового рынка, было больше, чем инвестиций через долгосрочные кредиты. Фондовый рынок «принес» экономике 21 млрд грн.»,— отметил член Госкомиссии.


Представители бизнеса признают, что экономический рост страны, отчасти связанный с высокими мировыми ценами на металл, вряд ли повторит прошлогодний рекорд в 12,1%. По их мнению, нынешний прогноз в 5% разумен с учетом революционных потрясений. Однако они опасаются, что инвестиционная политика останется неурегулированной, по крайней мере, до весенних парламентских выборов. Более оптимистичен в прогнозах Хартмут Якоб, гендиректор «Ренессанс Капитал Украина» (см. интервью на стр. 5). По его словам, 95% иностранных инвесторов положительно оценивают сегодняшнюю деятельность украинского правительства и «положительно смотрят на то, что будет сделано» правительством в дальнейшем. Вместе с тем, г-н Якоб отметил, что активность инвесторов снизилась после заявлений Президента Виктора Ющенко и нового правительства о возможности пересмотра итогов приватизации. «Капитализация украинского фондового рынка сейчас составляет около $20 млрд., что в 10-15 раз меньше, чем в России, в свободном обращении (free float) акций слишком мало — всего 5,6%, что и формирует низкую ликвидность. Основной индикатор рынка — ПФТС-индекс — не показывает его реальную картину»,— не удержался от критики г-н Якоб. И пожаловался, что в Украине всего пять компаний, капитализация которых превышает $1 млрд: «Укртелеком», «Укрнефть», «Азовсталь», «Запорожсталь» и ММК им. Ильича. В кулуарах форума корреспонденту «ЭИ» удалось услышать мнение другого иностранного инвестора, полностью опровергающее предсказания г-на Якоба. «Нам говорили, что одно новое украинское правительство спасет страну от реакционного прошлого. Однако надежды на это развеялись — ситуация совершенно ясна: все так же плохо, как и до «оранжевой революции»,— высказал свое мнение Михаил Кухаренок, директор Hexus Capital Management Polska S.A.


 

zaytsev