Фондовый рынок погружается в летнюю «спячку». Индекс ПФТС с начала мая снизился на 20 пунктов. Основные игроки ожидают подъема не ранее осени и серьезно к этому готовятся, потому что предвидят «резкое пробуждение». Невзирая на сезонное затишье и «непрозрачность» местного фондового рынка, за рубежом активно регистрируются инвестиционные фонды, ориентированные на работу с Украиной. Отечественные и заграничные игроки надеются, что конфликт «новой» власти и «старого» бизнеса скоро закончится и путь зарубежному капиталу в страну будет открыт. За публичными боями на арене корпоративных конфликтов в тени остается неприметная, на первый взгляд, суета фондовиков: инвестиционные форумы, конференции, рабочие встречи. В перерыве одного из таких мероприятий «ЭИ» удалось пообщаться с представителем крупнейшего игрока на отечественном фондовом рынке — гендиректором ИК «Ренессанс Капитал Украина» Хартмутом Якобом. Он рассказал, что ожидает украинский фондовый рынок в ближайшем будущем.
— Какие цели преследует ваша компания в Украине?
— Это бизнес на торговле акциями и облигациями; подготовке аналитических материалов; привлечении инвестиций; консультировании по слиянию/ поглощению, управлению активами и т. п. Например, мы уже занимаем первое место среди торговцев акциями на ПФТС как по количеству сделок, так и по объему. В нашем управлении находятся ценные бумаги клиентов на сумму свыше 1 млрд. грн.
— Есть ли у вас конкретные разработки по слиянию/поглощению украинских компаний?
— Конечно. Мы работаем по поручению ряда клиентов. В силу специфики нашей работы сведения об этом являются конфиденциальными. Сделки еще не завершены.
— Можно хотя бы общий комментарий?
— Это заказы от украинских финансово-промышленных групп по слиянию/поглощению компаний, а также по привлечению инвестиций.
— Каков порядок цифр по секторам экономики?
— Первый сектор — металлургический, второй — химический и третий — банковский. Размер сделок колеблется от $100 млн. до $400 млн. Это масштабные сделки, ключевые для наших клиентов и всей экономики страны.
— С какой суммы начинается ваш интерес к сделке?
— В зависимости от клиента. Если это крупный корпоративный клиент и речь идет о слиянии/поглощении, то мы вряд ли будем интересоваться сделкой менее $50 млн. Если подразумевается управление активами, готовы начинать с $1 млн.
— На каком этапе Ваша работа в банковском секторе Украины?
— В начальной фазе.
— Группа «Ренессанс» недавно купила украинский банк «Лидер». Что вы планируете построить на его основе?
— Наш основной бизнес — инвестиционный, мы занимаемся этим 10 лет. Создание коммерческого банка является способом вложения наших собственных инвестиций в Украине. Это будет банк, специализирующийся на потребительском кредитовании физических лиц. Два года назад мы создали подобную структуру в России, а теперь и в Украине.
— Банк «Лидер» был создан недавно и не успел толком заработать. Вы собираетесь создавать в Украине розничный банк практически с нуля? Не кажется ли Вам, что розничный банковский бизнес имеет смысл развивать при наличии разветвленной сети?
— Сеть можно построить. На это уйдет время, но таким образом мы сможем лучше применить опыт, приобретенный в России. Что касается потребительского кредитования как бизнеса, повторюсь, он не основной. Пока по данному проекту не выработана окончательная стратегия. Думаю, за лето мы ее разработаем и запустим ориентировочно осенью.
— Какие же направления для вашей компании приоритетные?
— Прежде всего, торговля акциями. Тем более что портфельные инвесторы проявляют повышенный интерес к Украине. Далее — слияния и поглощения. Затем — управление активами. Мы даже создали для этого украинский инвестиционный фонд (Ukraine Renaissance Fund, см. «ЭИ» №175). Но он пока не действует, так как, по оценкам наших специалистов, можно ожидать снижения котировок украинских ценных бумаг. В такой ситуации агрессивно выходить на ваш рынок не имело бы смысла.
— На основании чего ваши эксперты ожидают падения украинского фондового рынка?
— Сразу скажу, что тенденция спада ожидается в краткосрочной перспективе на протяжении лета. Причина тому — низкая ликвидность рынка. Но серьезных движений вниз мы не ожидаем, даже наоборот, с осени рынок начнет развиваться. И до конца года мы ожидаем роста котировок акций на 10-15%.
— Если рынок украинских акций сейчас падает, зачем было создавать фонд?
— Сегодня — вниз, завтра — вверх. К этому надо готовиться. Конъюнктура!.. (Улыбается).
— Можно ли спрогнозировать рост объема сделок?
— Нет, это сложно. Сейчас объемы сделок на фондовом рынке очень малы и, видимо, снизятся еще. С осени начнется рост, особенно котировок акций металлургических компаний. Мы предполагаем их повышенную волатильность (резкие изменения курса.— Ред.).
— Спад активности на фондовом рынке вызван только сезонным фактором?
— В этом году есть дополнительный фактор — неопределенность, вызванная заявлениями правительства о возможной реприватизации. Кстати, объем сделок в этом году может возрасти за счет слухов о повторной приватизации предприятий.
— И Вы считаете, что к осени правительство определится с программой приватизации?
— Основные игроки рынка на это надеются.
— А на долгосрочную перспективу можете дать прогноз?
— Многие вопросы, которые сейчас существуют между бизнесом и властью, будут сняты. Причины, сдерживающие сегодня приход серьезных инвесторов, отпадут. Мы ожидаем всплеска инвестиций и последующей стабилизации на рынке.
— Поговаривают, что в прошлом году «Ренессанс Капитал Украина» сформировал большой портфель из украинских акций, ориентируясь на этот самый всплеск интереса нерезидентов. Но, кажется, акции у вас немного «подвисли»?
— Я это отрицаю. Мы торгуем от имени клиентов акциями украинских компаний. Иногда покупаем акции на свой счет. Если ситуация на рынке благоприятная для покупки — формируем собственный портфель. Но сказать, что у нас «зависли» значительные объемы акций, не могу.
— А не получилось ли так, что ликвидность этого портфеля оказалась ниже той, на которую вы рассчитывали?
— Рынок в этом году действительно стал менее ликвидным за счет падения интереса инвесторов. В связи с этим ликвидность любого портфеля украинских ценных бумаг снизилась.
— Недавно вы вывели на международный рынок новый финансовый инструмент — ценные бумаги, цена которых зависит от пакета украинских акций (Notes linked to a Basket of Ukrainian Stocks, см. «ЭИ» №175). Фондовики утверждают, что таким образом вы пытаетесь повысить ликвидность своего портфеля…
— Я знаком с такой интерпретацией наших действий. Но хочу Вас убедить, что это не соответствует действительности. Мы решили выпустить «ноты», потому что многие западные портфельные инвесторы слабо себе представляют, что происходит на рынке Украины. Им довольно сложно выбрать между отдельными ценными бумагами, поскольку любое вложение представляет собой определенный риск. Чтобы охватить большее количество инвесторов и снизить риски, мы и решили выпустить эти «ноты».
Хартмут Якоб (34 года) — генеральный директор ИК «Ренессанс Капитал Украина». Член правления Украинского союза промышленников и предпринимателей. До работы в Украине был старшим аналитиком по энергетике в «Ренессанс Капитал». Еще раньше работал в инвестиционном банке «Кредитанштальт» (CAIB), Международной финансовой корпорации (IFC).
Образование: степень магистра в области финансов и международных отношений, SAIS, Johns Hopkins University, США. Диплом по политологии, университет Берлина, Германия.
«Ренессанс Капитал Украина» — дочерняя компания группы «Ренессанс Капитал». Основана в августе 2004 г. Специализируется на брокерских услугах, управлении активами, посредничестве в привлечении инвестиций.
«Ренессанс Капитал» (Россия) — частный инвестиционный банк. С 1995 г. привлек в Россию более $12 млрд.