Однако для потенциальных инвесторов кредиты малому и среднему бизнесу могут показаться достаточно рисковым обеспечением. Поэтому ставка по евробондам ПриватБанка, обеспеченным микрокредитами, может оказаться относительно высокой
Председатель правления ПриватБанка Александр Дубилет рассказал «i», что уже на текущей неделе намерен встретиться с рядом инвесторов и обсудить с некоторые детали сделки по секьюритизации микрокредитов на сумму $200 млн. «Сделка по секьюритизации ипотечных активов проходит непросто — новый рынок как для нас, так и для покупателей обеспеченных евробондов банка. Думаю, с микрокредитами будет полегче»,— заявил господин Дубилет. При этом он отказался говорить об ожидаемой доходности размещения облигаций банка. По мнению финансистов, осторожность днепропетровских банкиров в комментариях обоснована: в целом займы субъектам малого бизнеса — достаточно нестабильный залог. Поэтому сложно предположить, что инвесторы положительно отреагируют на такое обеспечение. А ведь от их настроения зависит ставка доходности планируемого выпуска обеспеченных бумаг ПриватБанка. Напомним, ПриватБанк уже имеет опыт секьюритизации. Он первым среди украинских банков в конце января нынешнего года фондировал $180 млн. ипотечных кредитов. Ожидаемая доходность по таким бумагам составляет около 8% годовых.
Александр Дубилет не захотел отвечать на вопрос «i», будет ли его банк создавать специализированную юридически независимую финансовую компанию (так называемую SPV), которая и выступит эмитентом еврооблигаций под обеспечение выкупленных у банка активов.
Директор Украинской национальной ипотечной ассоциации Антон Сергеев утверждает, что обеспечение в виде ипотечных кредитов очень надежно. «А кредиты малому бизнесу — это честное слово и паспорт. Поэтому надежность такогообеспечения и доходность будут в большей степени зависеть от того, насколько грамотно структурирована сделка»,— уверен эксперт.
Можно предположить, что на самом деле днепропетровский банк будет проводить не секьюритизацию в классическом понимании этого процесса, а обычный выпуск евробондов, дополнительной гарантией погашения которых будут доходы от портфеля микрокредитов.
Что, собственно, и подтверждает мнения экспертов, которые считают, что те обеспеченные облигации, которые сейчас выводят на рынок другие банки («Дельта», «Форум», Укргазбанк), нельзя относить к секьюритизированным ЦБ. Зачастую это всего лишь обычные межбанковские кредиты, дополнительным обеспечением по которым выступает портфель розничных кредитов. В цене таких займов учитываются риски банка. Поэтому и доходность таких бумаг будет выше. Для ПриватБанка ставка по евробондам, обеспеченным микрокредитами, может составить 9-10% годовых.