Несмотря на некоторые позитивные сигналы, которые продемонстрировал Киев потенциальным международным кредиторам, в первую очередь Международному валютному фонду (МВФ), с принятием закона о создании Высшего антикоррупционного суда (ВАС), риск для страны очутиться в глубоком экономическом кризисе очень высок.
Помимо начала функционирования новой судебной инстанции, ключевым для получения денежного транша остаются рыночная цена на газ, сбалансированный бюджет и в перспективе — открытие рынка земли. Ситуация усугубляется президентскими выборами в Украине, которые должны пройти в следующем году, где принятие непопулярных мер для будущих участников избирательного процесса — перспектива не радужная, а политическая турбулентность может побудить западных партнеров повременить с финансовой помощью.
Уже во второй половине этого года украинское правительство должно заплатить более $3 млрд. кредиторам. В следующем году — $7 млрд. Всего в ближайшие годы выплаты по внешнему долгу составляют $22,7 млрд. При золотовалютных резервах страны в $18,2 млрд.
Существует три сценария. Первый — продолжение программы сотрудничества с МВФ. Второй — займы у частных инвесторов. И последнее – радикальное сокращение расходов бюджета. Опция с частными инвесторами самом деле означает лишь откладывание проблемы на год последующим еще большим затягиванием долговой петли. Поскольку деньги можно будет одолжить не менее под 8% или все 10-12%. Радикальное сокращение расходов бюджета — пенсии, зарплаты, образование, медицина, оборона — крайняя мера, на что власть вряд ли пойдет, учитывая выборы.
Поэтому остается дальнейшее сотрудничество с МВФ, где годовая ставка займа составляет 3%. Но и здесь не все так просто. Текущая программа Украины и МВФ объемом $17,5 млрд., из которых наша страна получила $8,7 млрд., заканчивается весной 2019 г. Но эта программа не будет продолжена, пока Украина не вернется на путь реформ.
«Кто-то может подумать: почему мы сейчас вообще говорим о каких-то рисках? Экономика растет, курс стабилен, инфляция начала снижаться. Но если посмотреть немного вперед — нынешняя стабильность очень шаткая. Украинская экономика очень зависит от внешней конъюнктуры, а именно от мировых цен на основные товары: на нефть, газ, сталь, зерно. В последние годы динамика этих цен была благоприятная, но уже не очень приятные сигналы. Цены на нефть и газ в последнее время растут, а на сталь — начали снижаться в последние недели и на фоне этой общей уязвлённости экономики перед нами стоит серьезная проблема выплаты внешнего долга государственного сектора», — сказала главный экономист компании Dragon Capital Елена Белан.
Эксперт подчеркивает, что более половины будущих выплат — это «официальные» кредиты МВФ, ЕС и США, по которым нельзя объявить дефолт. А около 2/3 суммы нужно отдать именно из бюджета, который не имеет таких запасов. Поэтому спасти ситуацию может только продолжение сотрудничества с МВФ.
«Нынешняя программа заканчивается в марте 2019 г. Но деньги у правительства закончатся еще раньше. Так что, с учетом процедурных вопросов, у нас есть только несколько месяцев для того, чтобы успеть получить следующий транш от МВФ. Если это произойдет, будет финансирование и от ЕС и Всемирного банка, появится возможность привлекать еврооблигации на внешних рынках. Потому что сейчас основные кредиторы ставят условие: возобновить сотрудничество с МВФ», — резюмировала Белан.
По словам замглавы Совета НБУ, почетного президента Киевской школы экономики Тимофея Милованова, невыплата долгов может развязать руки российскому агрессору: «Паника, девальвация, потеря доверия инвесторов. Это повлияет на цены, на политическую ситуацию. Россия активизируется и попытается завести сюда свои интересы. Возможно, предложит деньги в критический момент. А когда у нас будет галопирующая инфляция каждый день и невозможность платить, то мы согласимся не только на антикоррупционный суд, но на все, что угодно».
Но тогда платить придется больше. «В МВФ мы берем под 3% годовых, а в других кредиторов сможем взять минимум под 10%. Эти 8% разницы с $3 млрд. — это $240 млн. в год. То есть в следующие 5 лет мы будем выплачивать на $240 млн. больше, чем могли бы. И в итоге переплатим более миллиарда долларов. Мы уже сегодня платим больше за то, что не хотим выполнять условия. Сначала с кредитом от МВФ у нас было 2%, а стало 7. Разница в 5% от 3 млрд, которые Минфин взял в сентябре, — это $150 млн. лишних выплат ежегодно!» — подсчитал эксперт.
После того, как Рада приняла закон о создании ВАС, шансы Украины возобновить сотрудничество с МВФ увеличились. Еще нужно решить минимум два ключевых вопроса. Во-первых, урегулировать вопрос по рыночным тарифам на газ для населения. Во-вторых, определиться с тем, как покрывать дефицит бюджета, который, похоже, может выйти за рамки запланированного.
Напомним, еще в апреле 2016 г. правительство решило, что тарифы на газ для населения должны рассчитывать с учетом цен на импортный газ. Выравнивание цен на газ для всех потребителей было одним из главных элементов реформ в энергетике, которые позволили превратить «Нафтогаз» из компании, которая нуждалась в десятках миллиардов бюджетных дотаций, на компанию, которая приносит в бюджет прибыль.
Новую, рыночную цену на газ должны были посчитать до 1 июля 2017 г. Однако этого не произошло, поскольку тогда бы тарифы могли существенно возрасти, а в сентябре правительство решило отложить дату публикации новой цены. После этого действие соответствующего постановления только продлевалось. Последний раз ее продлили до 1 августа. И все это время Кабмин пытается объясниться с МВФ по ценам на газ.
«Любое резкое повышение цены на газ осенью-зимой 2018 г. будет означать и существенное возрастание социально-экономического напряжения в стране, и зеленый свет для победы на президентских выборах кого-то из популистов. С другой стороны, нельзя отказаться от переговоров с МВФ по этому вопросу. Иначе резко возрастают риски финансового кризиса, вплоть до дефолта», — заявил председатель правления Центра прикладных политических исследований «Пента» Владимир Фесенко.
По его словам, в этих условиях президентская команда, правительство, руководство НАК «Нафтогаз Украины» должны забыть о всех разногласиях между собой и действовать максимально скоординировано. «На переговорах с МВФ должна быть единая позиция. Переложить ответственность за непопулярное решение на кого-то одного не получится. Разъяренный плательщик коммунальных тарифов будет обвинять в повышении всех представителей власти», — добавил он.
По мнению директора специальных программ НТЦ «Психея» Геннадия Рябцева, Украина должна сбалансировать госбюджет и тогда правительству не придется так сильно повышать цену на газ для населения. «Можно пересмотреть прогноз инфляции и признать, что показатели бюджета, которые закладывались в него в конце прошлого года, являются недосягаемыми и их нужно скорректировать. Можно уменьшить заложенные в бюджет расходы и увеличить капитальные инвестиции», — сказал он.
Рябцев напомнил, что МВФ на самом деле не требует изменения цен, в Фонде главным требованием к Украине является сбалансированный бюджет, где расходы соответствовали доходам. «Эти проблемы, которые возникли и в связи с изменением руководства Минфинана, на мой взгляд, связаны как раз с тем, что в Минфине выступали за сбалансирование бюджета», — отметил эксперт.
Напомним, бюджет на 2018 г. предусматривает, что расходы могут превышать доходы только на 2,4% ВВП. Этот показатель правительство согласовало и с МВФ. Однако еще в начале года в Фонде отмечали, что в бюджете есть значительные фискальные риски. Так и произошло. Украина получает меньше налогов, акцизов и рентных платежей, чем ожидалось. Не получает Киев и ожидаемого внешнего финансирования — транш МВФ, а с ним и деньги от других кредиторов. Кроме того, в бюджете было запланировано более 20 млрд грн от приватизации. По факту в январе-апреле получено лишь 47 млн. грн. Хотя в Фонде госимущества рассчитывают на начало большой приватизации с октября, в Нацбанке уже прогнозируют существенное недополучение средств по этой статье.
По словам исполнительного директора Международного фонда Блейзера Олега Устенко, отсутствие кредита МВФ в 2018-2019 гг. приведет к тому, что в Украине после сокращения золотовалютных резервов резко вырастет курс доллара. «Если Украина получит одобрение по созданию ВАС, скорее всего, наша страна может рассчитывать на часть денег от МВФ. То есть, один миллиард долларов. Все остальное находится под огромнейшим вопросом. В частности, программа приватизации, изменение тарифов на газ, реформирование НАК «Нафтогаза», и энергетического рынка в целом и пенсионная реформа. Если мы не выполним эти обязательства, то можно смело ставить программу с МВФ на паузу до выборов 2019 г.», — заявил эксперт.
Между тем, в Нацбанке прогнозируют, что уже к осени текущего года сотрудничество с МВФ возобновится. «После принятия закона о ВАС появились обоснованные надежды на возобновление сотрудничества с МВФ. Если Украина получит еще два транша до завершения программы МВФ, то кратко- и среднесрочные риски для макроэкономической и финансовой стабильности сведутся к минимуму», — говорится в отчете ведомства.
В НБУ отметили, что экономика Украины восстанавливается третий год подряд, однако темпы роста ограничены медленным внедрением структурных реформ, которые критически важны как для сохранения макрофинансовой стабильности, так и для обеспечения долгосрочного экономического роста.
Впрочем, здесь также не исключают и пессимистический сценарий развития событий, поэтому план действий на случай срыва сотрудничества с МВФ также разрабатывается. Детали этого плана в НБУ не разглашают, но уже заявили о возможном усилении валютных ограничений, которые на протяжении последнего года постепенно ослаблялись.
«Мы надеемся, что сотрудничество с Фондом будет продолжаться, и нам не придется их применять, но мы об этом открыто говорим: у нас есть критерии, при реализации которых нам придется перейти к более жесткой монетарной политики и даже, в крайнем случае, рассмотреть возможность введение валютных ограничений», — заявил глава НБУ Яков Смолий.
В свою очередь экономический эксперт Виктор Скаршевский обратил внимание, что реальной причиной девальвации гривны всегда становилась негативная конъюнктура на внешних рынках, от которых зависят доходы госбюджета Украины. «Девальвация происходила по одной простой причине, по которой в ближайшие годы тоже будет девальвация, — ухудшилась внешняя экономическая конъюнктура», — отметил эксперт.
По его словам, наиболее ярким примером этого утверждения являются 2014-2015 годы, когда Украина получила $12 млрд. кредитных траншей МВФ, однако при этом курс валюты девальвировал в три раза. При этом он добавил, что в 2014-2015 годах цена на металлы, руду и сырье снизились примерно на 30-35%. В таких условиях, по его мнению, даже деньги МВФ не помогли стране удержать стабильным курс национальной валюты. Также экономист добавил, что согласно прогнозу Мирового банка, экономика мира, вероятно, стоит перед очередным мировым кризисом.
Пока Украина ждет очередного транша МВФ, программа макрофинансовой помощи от ЕС вышла на финишную прямую — недавно ее согласовал Европарламент. Кредит в размере €1 млрд — новая программа, которой дали ход в марте этого года. Пока что процедура не закончилась: решение прошло через Еврокомиссию, первое согласование в Совете ЕС, а теперь его одобрили в Европарламенте, чтобы снова вернуть в Совет ЕС.