В ближайшие полтора года европейские банки спишут EUR200 млрд.
В связи с этим ЕЦБ увеличит покупку у них долговых облигаций стран еврозоны.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) в новом «Обзоре финансовой стабильности» (Financial Stability Review) представил прогноз, согласно которому в ближайшие 18 месяцев банки стран еврозоны спишут около EUR195 млрд. ($239,26 млрд.) долгов. Экономисты ЕЦБ рассчитывают, что в 2010 г. потери банков еврозоны составят EUR90 млрд., а в 2011 г.— еще EUR105 млрд.
По сравнению с кризисным периодом объемы списаний европейских банков снизятся. Так, только в 2009 г. кредитные организации Европы списали со своих балансов почти EUR240 млрд. Источником убытков, как и в период кризиса, станут невозвраты по кредитам, а также потери по ряду производных финансовых инструментов, контракты по которым были заключены еще в докризисное время.
Обновленный прогноз ЕЦБ по общим списаниям в ходе финансового кризиса оказался лучше декабрьского. Так, в декабре 2009 г. аналитики Европейского центробанка рассчитывали, что списания в банковском секторе с 2007-го по 2010 г. достигнут EUR553 млрд. Теперь же в ЕЦБ рассчитывают, что потери европейских банков за этот период составят EUR515 млрд. Прогноз по ожидаемым списаниям по ценным бумагам был снижен, в то же время прогноз по списаниям по кредитам повысился. Эксперты ЕЦБ утверждают, что банковский сектор сможет провести все списания без особых потерь даже при том, что банки будут лишены государственной финансовой поддержки, которая была им оказана во время кризиса.
Согласно обзору ЕЦБ, банковских списаний в 2010 и 2011 г. может оказаться больше, если ситуация в сегменте госдолга не улучшится и сравнительно быстрое сокращение госрасходов не окажет негативного воздействия на ситуацию в экономике. «Перспектива списать стоимость кредитов в сочетании с продолжающимся давлением на банки со стороны рынков и регуляторов, требующих жесткого контроля над заимствованиями, дает основания предположить, что доходность банковского сектора останется скромной в среднесрочной перспективе»,— утверждают авторы «Обзора финансовой стабильности». По их мнению, растущие дефициты государственных бюджетов в еврозоне могут вызвать рост процентных ставок на кредитном рынке, что окажется негативным фактором при экономическом росте в Европе.
ЕЦБ до сих пор реализует программу помощи банкам в странах еврозоны, которая предусматривает покупку у банков государственных облигаций, а также ратует за возобновление программы выдачи дешевых шестимесячных банковских кредитов. Причем банки Европы оказываются чрезвычайно зависимы от финансирования ЕЦБ. Эксперты Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) рассчитали, что коэффициент финансового рычага, характеризующий зависимость компании от внешних займов, для банков США составляет в среднем 12-17 пунктов, тогда как для европейских банков этот показатель оставляет 21-49 пунктов. По данным аналитиков швейцарского банка UBS, в последнее время ЕЦБ выдал кредитов банкам на рекордную сумму — более чем EUR800 млрд.
Пока же ЕЦБ так и не удалось преодолеть недоверие к банковскому сектору. Европейские банки открывают депозиты в ЕЦБ на рекордные суммы: общий объем депозитов в пятницу на прошлой неделе достиг EUR305 млрд. Эти средства могли бы быть использованы для наращивания темпов кредитования — предоставляться фондам и другим финансовым институтам. Финансовым регуляторам (ЕЦБ и центробанки стран еврозоны) приходится делать непростой выбор: либо защищать рынок госдолга и цену качественных активов, либо стимулировать инвестирование в финансовый сегмент. Приток инвестиций в рисковые активы ослабляет евро, что усиливает финансовый кризис в еврозоне. С другой стороны, ставки государственных облигаций в последние несколько кварталов коррелируют с ценами на рынке акций.
Европейский центральный банк заявил также о повышении темпов скупки государственных облигаций, номинированных в евро. Европейские банки владеют огромными объемами государственных облигаций Греции, Испании и Португалии. Британский Royal Bank of Scotland оценивает общий объем облигаций, находящихся во владении банков, в EUR2 трлн. Этими инструментами также в большом объеме владеют и местные банки, что существенно повышает их риски и тормозит нормальное развитие бизнеса. Кроме того, значительную часть потребительских кредитов, выданных банками, составляют кредиты на ипотеку и огромная доля приходится на ипотеку, выданную под залог недвижимости в Испании, которая сейчас дешевеет.
В то же время программу ЕЦБ по выкупу долговых облигаций стран еврозоны критикуют в самом Европейском центробанке. Так, член управляющего совета ЕЦБ Аксель Вебер выступил за ограничение скупки долгов, поскольку, по его мнению, эта программа может поставить под удар обеспечение ценовой стабильности и ускорить инфляцию. «Денежно-кредитная политика выбрала новое направление на волне кризиса. Я критичен на этот счет — из-за рисков для ценовой стабильности»,— заявил господин Вебер. По его мнению, чтобы минимизировать риски, объем скупки государственных облигаций должен четко соответствовать целевому показателю и быть жестко ограничен.
Президент ЕЦБ Жан-Клод Трише опровергает критическое замечание, высказанное по поводу программы ЕЦБ по выкупу государственных облигаций и по поддержке долгового рынка, согласно которому программа называется количественным смягчением денежно-кредитной политики. По словам господина Трише, безвредная интервенция ЕЦБ направлена на сбалансирование находящейся в обращении денежной массы. «Европейский центральный банк не изменил курса денежно-кредитной политики и вновь произведет изъятие избыточной ликвидности из еврозоны. Программу по поддержке рынка облигаций не следует путать с увеличением денежной массы. Банк не печатает деньги»,— заявил президент ЕЦБ. Господин Трише настаивает на том, что единая европейская валюта заслуживает доверия у инвесторов. «Разумеется, евро в безопасности. Евро сохраняет свою стоимость и является надежным средством для инвестиций»,— утверждает глава ЕЦБ.