Инвестор Уоррен Баффетт, заработавший $44 млрд. и прозвище «оракул из Омахи» своей способностью предвидеть прибыль, признался в грубых промахах. Каждая из его недавних ошибок обходилась дороже $1 млрд.
Ежегодное письмо 81-летнего Уоррена Баффетта к акционерам возглавляемой им инвестиционной компании Berkshire Hathaway было наполнено самокритикой. Даже при непоколебимом следовании своей стратегии минимизации рисков «оракул из Омахи» не избежал крупных потерь из-за просчетов.
Крупные инвесторы крайне редко рассказывают о совершении ошибок. Многие рыночные игроки убеждены, что самобичевание по поводу неудач ухудшает психологический настрой и идет во вред бизнесу.
Уоррен Баффетт не был обязан выставлять себя лузером: по итогам прошлого года Berkshire сгенерировал $10,3 млн. прибыли, или $6,2 в пересчете на акцию класса A, что лишь на 20% меньше результата за 2010 г. ($13 млрд., или $7,9 на акцию). Однако самокритика всегда была частью его харизматического управленческого стиля, помогшего «оракулу из Омахи» создать компанию с 270 тыс. сотрудников.
Жилищный гороскоп
Главной ошибкой, допущенной Уорреном Баффеттом в 2011 г., стал прогноз относительно того, что рынок недвижимости в США примется восстанавливаться в течение 12 месяцев и его подъем будет подпитывать общий экономический рост. Однако и сегодня цены на жилье в США по-прежнему продолжают стагнировать.
Несбывшийся прогноз, по словам Уоррена Баффетта, стал «губительной ошибкой» для бизнеса Berkshire. Более 80 дочерних структур инвестфонда, включая страховую компанию Geico, производителя кирпичей Acme Brick и ипотечную организацию Clayton Homes, тесно связаны со строительным рынком. Завышенные ожидания привели к ненужным тратам и потере средств. В 2011 г. компании Berkshire, связанные с рынком жилья, сгенерировали $513 млн. доналоговой прибыли, тогда как в 2006 г. они принесли инвестфонду $1,8 млрд.
По словам Уоррена Баффетта, он правильно предсказал тренд, но не угадал со временем, недооценив терпение американцев. «Базовые биологические потребности граждан США неизбежно вынудят страну строить больше домов. Люди могут отложить покупку жилья на период экономической неопределенности, но в конечном счете гормоны возьмут верх. Хотя сдваивание семей в одном доме может быть первичной реакцией на рецессию, жизнь с родней быстро утратит привлекательность»,— рассуждает инвестор.
Энергетический просчет
В 2007 г. Уоррен Баффетт потратил $2 млрд. на скупку нескольких выпусков облигаций производителя электроэнергии Texas utility Energy Future (TEF). К сегодняшнему дню эти бумаги подешевели до $878 млн. и есть опасения, что они превратятся в мусор. «Оракул из Омахи» неверно оценил перспективы компании и не учел, что цены на природный газ могут оставаться в депрессивном состоянии.
Недавний технологический прорыв удешевил стоимость бурения сланцевых пород, и на рынке США возник бум добычи газа. Цены на голубое топливо рухнули с $13 за миллион британских термических единиц в 2008 г. до $2,23. Если котировки газа останутся низкими, TEF разорится и не сможет расплатиться по своим облигациям.
«Я абсолютно неверно рассчитал вероятности доходов и потерь, покупая бумаги TEF. Выражаясь на жаргоне теннисистов, ваш председатель допустил крупную невынужденную ошибку»,— признался Баффетт в письме акционерам.
Не увидел «нефтяного пика»
В 2008 г., когда котировки нефти и газа находились на исторических максимумах, Уоррен Баффетт более чем вчетверо увеличил пакет Berkshire в нефтедобывающей компании ConocoPhillips. Акционеры инвестфонда потеряли на этом несколько миллиардов долларов.
По признанию господина Баффетта, он не мог представить, что цены энергоресурсов к концу 2008 г. упадут столь резко: за считанные месяцы они рухнули со $147/барр. до $38/барр. «В 2008 г. я совершил одну крупную ошибку и несколько мелких, но вредоносных шагов из-за того, что руководствовался животными инстинктами»,— признался миллиардер.
Berkshire Hathaway
Из откровений Уоррена Баффетта следует, что одной из его главных инвестиционных ошибок стало приобретение самой Berkshire Hathaway — компании, которой он посвятил основную часть своей жизни. В 1960 гг. Berkshire представляла собой убыточную текстильную фабрику в Нью-Ингленде. В то время «оракул из Омахи» не осознавал, что ткацкий бизнес в США обречен терять деньги, и фабрика просуществовала 20 лет.
«Самая тупая вещь, которую я делал,— я преследовал «возможности» улучшить и расширить существующие текстильные производства. Это то, чем я занимался многие годы, и затем в порыве волнения я пошел дальше и купил еще одну текстильную компанию. А-а-а-а! В конечном итоге я собрался с чувствами и сосредоточился в первую очередь на страховании, а потом уже на других индустриях»,— иронично отметил второй богатейший человек США.