Секретарь парламентского комитета по вопросам финансов и банковской деятельности рассказал «i», куда будут направлены основные потоки инвестиций в этом году
Секретарь парламентского комитета по вопросам финансов и банковской деятельности Юрий Полунеев (БЮТ) рассказал «i», с какими проблемами придется столкнуться финансовому сектору и куда будут направлены основные потоки инвестиций в этом году
Вопрос: Решение каких проблем в приоритетах у банков в этом году?
Ответ: Существует две основные проблемы, которые препятствуют возобновлению полноценных функций банковской системы,— необходимость повышения уровня капитализации и проблема так называемых токсичных активов. Увеличение капитала означало бы столь необходимое расширение возможностей финучреждений кредитовать бизнес и население.
Из-за ухудшения экономической ситуации в целом и финансового состояния основных банковских клиентов — промышленных предприятий — в кредитных портфелях банков существенно увеличилась доля проблемных кредитов. К проблеме низкой платежеспособности клиентов прибавились и проблемы девальвации гривни, и уменьшения доверия населения в целом к банковскому сектору. Все это привело к росту страховых резервов банков как источника снижения риска их ликвидности. Именно эти две проблемы актуальны сейчас.
Еще одна проблема — краткосрочность ресурсов. Необходимы стратегические подходы по удлинению срочности пассивов, в основном депозитов населения. Чем длиннее по срокам станут депозиты, тем более длинным может быть и кредитный ресурс. Ключевым фактором здесь является инфляция. Чем выше инфляция, тем меньше желания у вкладчиков размещать свои средства в банках на длительный период.
В: Возможно ли решение этих проблем в текущем году?
О: Постепенно проблемы начинают решаться, но фундаментальное решение — вопрос нескольких лет. Финансовому сектору удалось избежать массовых банкротств, но ключевая функция банковской системы — эффективная мобилизация сбережений и кредитование реального сектора — пока еще полностью не восстановилась.
В: За первые пять месяцев года суммарный убыток банковской системы составил 7,5 млрд. грн. Смогут ли к концу года финансовые учреждения работать без убытков?
О: Потери банков обусловлены наличием в их портфелях значительного объема проблемных или безнадежных активов. Однако платежные обязательства банков при снижении доходов остаются на высоком уровне. Банки несут убытки и теряют ликвидность. Принятым в июне прошлого года антикризисным законом №1533 предусматривалось предоставить банкам до 1 января 2011 г. право включать в состав валовых расходов до 100% от формируемых страховых резервов по проблемным активам. Получив право относить эти резервы на себестоимость, банковский сектор смог бы постепенно наращивать регулятивный капитал.
Но правительство своим законом №6337, принятым в мае с.г., ужесточило уже в этом году условия налогообложения банков и предложило уменьшить до конца этого года показатель отнесения резервов на себестоимость до 40% с последующим снижением в 2011 г. до 30%, а в 2012 г. — до 20% от формируемых резервов. Исходя из необходимости наполнить бюджет, правительство решило, что банки смогут выдержать более жесткую модель налогообложения. Однако я в этом сомневаюсь.
Что происходит сейчас? Банки облагаются налогом по запланированному доходу, который по факту оказывается ниже, и фактически налогооблагаются убытки. Уровень убытков говорит о том, что для банков проблемным вопросом номер один остается увеличение капитала. Среди дальнейших последствий: ведение двойной бухгалтерии, уклонение от налогов, консервирование проблем в банковской системе.
В: Согласно программе экономических реформ Виктора Януковича, планируется снизить долю проблемных банковских активов в 2011 г. до 7-8%, а к 2014 г. — до 5%. Как сегодня обстоит ситуация с токсичными активами?
О: Официальные данные по проблемным активам занижены. По экспертным оценкам, они составляют в среднем до 25% кредитных портфелей, тогда как официальная статистика фиксирует до 12-13% при допустимом показателе максимум до 5%. Не все банки открыто показывают свои проблемные активы, опасаясь санкций регулятора.
В: Какую модель реструктуризации планируется реализовать?
О: Снижение доли токсичных активов может произойти за счет повышения уровня регулятивного капитала. Это предоставит банкам возможность сформировать резервы для покрытия убытков, возникших в связи с ростом проблемных активов.
Еще один вариант реструктуризации данных активов — снять их с баланса банка и переместить в так называемый санационный банк, который будет заниматься их упаковкой, дисконтированием, продажей и пр. На сегодня разрабатываются положения по созданию санационного банка и предложения от международных финансовых организаций, в частности Всемирного банка, которые делают акцент на необходимости расширить полномочия Фонда гарантирования вкладов физлиц и делегировать ему право ликвидации неплатежеспособных банков. В результате санации средства от ликвидации безнадежных банков пойдут на выплату депозитов населения. Перспектива снижения доли проблемных активов будет зависеть от того, как быстро будут реализованы модели их трансформации. Вопрос сложный. Думаю, что законопроект по расширению функций Фонда гарантирования вкладов имеет достаточно высокие шансы на быстрое прохождение в законодательном органе, поскольку направлен на защиту интересов вкладчиков и клиентов банков.
В: В планах у Кабмина — к 2014 г. снизить инфляцию до 5-6%. Удастся ли это сделать?
О: Достижение указанных показателей по инфляции вполне реально. Впрочем, низкая инфляция — это более низкие темпы экономического роста. При высокой инфляции экономика разогревается, а вместе с ней растут и цены. Рост инфляции сопровождается созданием пузырей в активах за счет спекулятивного пресса денег, которые вышли из банковской системы в результате девальвации национальной валюты. Инвестирование этих денег в реальные активы приводит к превышению спроса над предложением.
В: Какие факторы повлияют на снижение уровня инфляции в стране?
О: Снижению инфляции будут способствовать запланированные президентом Украины налоговая реформа и программа по улучшению инвестиционного климата. В первую очередь, падение инфляции отразится на спросе товаров. Активизируется ценовая конкуренция. Производители будут вынуждены снижать цены на товар и повышать качество производства.
Вторым фактором может стать взвешенная монетарная политика Нацбанка, направленная на более жесткое регулирование монетарной массы. Третьим — связанное с окончанием мирового кризиса возобновление внешнего спроса, рост отечественного экспорта.
Все эти факторы будут способствовать росту доходов населения, с одной стороны, и росту товарного предложения — с другой, что приведет к установлению баланса между спросом и предложением на более низком уровне.
Есть еще один нюанс — ментальный. Кризис научил людей экономить. В связи с ростом данной мотивации можно ожидать увеличения количества депозитов в банках.
Снижение уровня инфляции — фактор экономической стабилизации, необходимый для внедрения инновационно-инвестиционной модели экономики. Ее создание невозможно в условиях высокой инфляции, так как эта модель экономики ориентирована на средне- и долгосрочный научно-производственный цикл. Снижение инфляции поможет привлечь долгосрочные инвестиции. Высокая инфляция сопровождает экономику, ориентированную на спекулятивный спрос, потребление и бум кредитования.
В: Каковы ваши прогнозы относительно валютного курса в этом году?
О: Тенденция уже достаточно очевидна: курс евро достиг исторически низкой отметки, и по прогнозам экспертов, это, возможно, не окончательная граница его падения. Не исключено достижение паритета между долларом и евро.
Все будет зависеть от того, хватит ли у руководства ЕС политической воли осуществить крайне непопулярные бюджетные реформы, связанные с сокращением реальных расходов.
Снижение евро имеет и позитивный эффект. Это делает европейский экспорт более конкурентоспособным и дает стимул развиваться внешнему сегменту европейской экономики. Евро может в ближайшем будущем укрепиться за счет того, что экспорт станет локомотивом возрождения европейской экономики. Вполне возможно, что евро может остаться на уровне $1,2-1,25. Такой курс может оказаться достаточно долгосрочной тенденцией. Перспективы будут зависеть от скоординированных действий европейских правительств.
Ослабление курса евро связано с неспособностью стран Евросоюза контролировать процесс роста внутреннего долга, вызванного ростом дефицита бюджетов и отсутствием фискальной дисциплины.
Руководство ЕС признало наличие таких проблем в Греции, Португалии, Испании, Ирландии, Италии. Невзирая на Пакт об экономическом росте и стабильности, требующий от стран ЕС удерживать дефицит ВВП на уровне 3% в год, многие страны включили печатный станок для того, чтобы финансировать выход своих экономик из кризиса. В результате объемы госдолга выросли до таких размеров, который они не в состоянии погасить.
В мире происходит изменение баланса сил. Параллельно с европейским кризисом ощущается усиление доверия к американской экономике. Сегодня активы США стают более привлекательными, нежели государственные долговые инструменты России, Индии, Бразилии и Китая. Это свидетельствует о том, что американская экономика, несмотря на колоссальный дефицит госбюджета и размер госдолга в $13 трлн., смогла остаться конкурентоспособной. До кризиса многие эксперты прогнозировали, что экономика США потеряет свою инвестиционную привлекательность, однако этого не случилось. При этом перспективы Европы остаются достаточно туманными.
В: Какой будет динамика инвестирования в Украину в этом году?
О: Кредитные рейтинги страны с момента прихода к власти нового президента улучшились. Это связано с формированием единой вертикали власти и позитивной оценкой рейтинговых агентств влияния политического фактора на динамику и последовательность экономических реформ в стране. Для инвесторов новая власть и принятие ряда важнейших законов — это позитивный сигнал. Начиная со второго квартала, можно ожидать более активного прилива иностранных инвестиций. Думаю, в этом году мы сможем выйти на суммарный показатель в $5-6 млрд., а в 2011 г. вполне можно говорить о $7-10 млрд.
Важно то, что структура новых инвестиций изменится. До кризиса инвестиции концентрировались в основном в банковской сфере, строительстве и недвижимости. Инвестиции в недвижимость имели спекулятивный характер, так как базировались на завышенных оценках перспектив продаж. Инвестиции в банковский сектор привлекались с учетом перспектив слияний и поглощений.
Сегодня важно путем принятия соответствующей законодательной базы направить инвестиции в те секторы, где у страны есть перспектива существенного роста добавленной стоимости. Сектор №1 — это сельское хозяйство. В приоритетах также привлечение инвестиций в сектор логистических, инфраструктурных и телекоммуникационных услуг. Развитие этих сфер укрепит геополитические конкурентные преимущества страны. В среднесрочной же перспективе новые рабочие места могут быть созданы в таких секторах, как транзитная логистика, туризм, некоторые ниши в машиностроении (автомобилестроение, машиностроение для горной добычи и сельского хозяйства, приборостроение) и строительство. Привлечение инвестиций в эти секторы приведет к тому, что экономика начнет расти более быстрыми темпами. В эти сферы мы сможем привлекать не меньше чем $10-15 млрд. инвестиций в год.
В: Правительство планирует получить от МВФ $16-19 млрд. в течение 2,5 лет. Насколько нам необходим этот кредит?
О: Экономической катастрофы без кредита МВФ не будет. Я далек от того, чтобы расценивать этот кредит как спасательный круг для отечественной экономики. Он призван стать механизмом поддержки стабильности национальной валюты и, следовательно, определенного страхования иностранных инвестиций. Сегодня намечается тенденция роста экспорта, особенно ресурсно-сырьевого. Это приведет к притоку к нам валюты, за счет которой Нацбанк сможет нарастить золотовалютные резервы страны. Сегодня в стране нет предпосылок для серьезных валютных колебаний.
В условиях глобального и европейского фискального кризиса требования МВФ к фискальной и долговой политике правительств возросли, а толерантность к проведению государствами популистской социальной политики сильно ужесточилась.
В связи с этим переговоры не будут простыми: фонд будет требовать определения четких шагов покрытия дефицита госбюджета. Ввиду того что правительство не намерено сокращать социальные расходы, то экономить, возможно, придется за счет госрасходов на инвестиции. Это сокращение может достигнуть 20 млрд. грн., или 2% ВВП.
Однако программа МВФ нужна не фонду, а самой Украине — чтобы начать процесс оздоровления фискального сектора экономики и обеспечить макроэкономическую стабильность на средне- и долгосрочную перспективу. Кредит поможет нам выйти на долгосрочную траекторию низкого бюджетного дефицита и контролируемого госдолга. Процесс консолидации госбюджета в рамках 5-6% дефицита ВВП может оказаться для страны достаточно болезненным процессом. Но если мы не начнем его сейчас, то не сможем начать никогда. Данный шаг повысит рейтинги инвестиционной привлекательности страны, повысит доверие к Украине со стороны международных финансовых организаций. После получения кредита можно ожидать расширения сотрудничества с Всемирным банком, ЕБРР, ЕИБ в сфере инфраструктуры, энергосбережения и жилищно-коммунального хозяйства.
____________________________
Полунеев Юрий Владимирович родился 15 июня 1956 г. в Одессе. С 1978г. — инженер, научный сотрудник отдела экономики капитализма и международных экономических отношений Института социальных и экономических проблем зарубежных стран АН УССР. С 1983 г. — переводчик, аналитик Аппарата экономического советника Посольства СССР в Ираке. В 1989 г. стал заместителем генерального директора Международного института менеджмента в Киеве. С 1992 г. работал консультантом в Организации экономического сотрудничества и развития (Париж), а с 1994 г. — заместителем гендиректора Международного комитета по экономическим реформам и сотрудничеству (Бонн). Спустя два года занял должность замруководителя управления по вопросам экономики в Администрации президента Украины. С 1996-го по 2005 г. был исполнительным директором ЕБРР. В 2007 г. избран в парламент по квоте БЮТ.