Стабильности гривни в 2017 году не предвидится. Ее курс будет активно раскачиваться на протяжении всех 12 месяцев под воздействием разных причин и новостей. Как обычно, их множество, хотя опрошенные UBR.ua эксперты смогли выделить три самые важные.
Самое опасное
В следующем году нашу страну ждет внешний шок — период дорогого доллара и высоких процентных ставок из-за решений Федеральной резервной системы США. Она повышает цену на свои деньги, играя тем самым на обвал сырьевых цен, кроме ключевых — нефти и газа: их стоимость будет оставаться высокой благодаря решению ОПЕК о сокращении добычи.
При дорогом долларе и энергоносителях, но дешевых при этом руде и металлах, Украина попадет в двойной капкан. Наши экспортеры будут меньше зарабатывать валюты от продажи своей продукции, но при этом нам придется дороже покупать газ.
“Украина себя хорошо чувствует, когда дешевый доллар и дорогое сырье. Когда обрушивались сырьевые рынки вместе с нефтью в 2008 году и в других периодах, мы хотя бы имели компенсатор в виде цены энергоресурсов. Но с тем, что прогнозируют на 2017 год, мы еще не сталкивались”, — заверил UBR.ua советник председателя Ассоциации украинских банков Алексей Кущ.
Если наша страна при этом продолжит наращивать импорт, ухудшая свой торговый баланс, то курс гривни будет раскачиваться еще активнее.
“Только за 10 месяцев 2016 года объем импорта несырьевых товаров вырос на 19%. При этом общий объем импорта остался на прошлогоднем уровне только за счет снижения цен на энергоносители. Если восстановление потребления и рост импорта продолжится теми же темпами при растущих ценах на нефть, это сильно ухудшит дефицит торгового баланса и позиции валюты”, — сказал UBR.ua главный аналитик Укрсоцбанка Андрей Приходько.
Все это усиливает нашу зависимость от поддержи МВФ и других финансовых организаций. Если Международный валютный фонд не выделит в 2017 году хотя бы $2,5 млрд., необходимые нам для выплат по госдолгу, то уже с следующем году Украине придется просить иностранных кредиторов о повторной отсрочке . То есть о новой реструктуризации госдолга, о рассрочке которого в прошлом году договаривалась бывший министр финансов Наталия Яресько.
И, как отметил UBR.ua управляющий партнер ИК Capital Times Эрик Найман, больше поблажек не будет и транши МВФ увидим только при быстрых и результативных реформах. “В отношении МВФ — пессимизм. Слишком неохотно власти идут на реформы и слишком мы погрязли в коррупции, чтобы Фонд пошел на поводу и продолжил финансировать псевдореформы. Отношения Украины с МВФ при Трампе будут ужесточены. Чудес, подобно третьему траншу в этом ноябре, при новом президенте США не увидим”, — констатировал Найман.
Показательным, считает эксперт, станет ситуация с анонсированным январским траншем. Если Украина его не получит, и рассмотрение кредитного вопроса снова начнут оттягивать, то в таком же темпе будут выделятся и все остальные средства. Все $5,4 млрд., запланированные на 2017 г. И это станет проблемой для гривни, поскольку на самом деле нашей стране в будущем году нужно для стабильного развития даже больше — $10 млрд. Это как минимум, если на украинскую экономику не начнут влиять новые внешние факторы.
Такие, например, как торговая война США с Китаем, которую Дональд Трамп обещал миру еще во время своей предвыборной кампании. Она нанесет мощный удар по сырьевым рынкам, а значит и по нашим экспортерам.
“Кризис может быть глобальный, выход из которого страны будут искать в девальвации местных валют. И мы не сможем находиться в стороне еще и этого девальвационного цунами”, — подчеркнул старший аналитик ГК Forex Club Андрей Шевчишин.
Еще один потенциальный риск для гривни — это девальвация российского рубля, на которую наша валюта всегда реагирует.
“РФ подошла к периоду, когда необходимо выходить на новый курсовой коридор. Они наши братья-близнецы по монетарной и экономической модели. Они, как и мы, покрывают дефицит бюджета инфляцией и девальвацией”, — предупредил Алексей Кущ.
Внутренние перспективы
Чем сильнее будет обостряться ситуация на внешних рынках, тем сложнее она будет и в Украине. И дело не только в военных действиях на Донбассе, при обострении которых обычно растет спрос на валюту, но и в ряде других факторов:
Несбалансированность бюджета, которая может выливаться в неплатежи
Проблемы со собором налогов: эксперты говорят о возможном уходе “в тень” целых секторов экономики
Невыполнение плана по приватизации
Сложности с планируемым размещением еврооблигаций на внешних рынках
Финансовые проблемы национализированного Приватбанка
Ситуацию с Приватом эксперты выделяют, как ключевой фактор внутренней финансовой стабильности.
В Kaspersky рассказали, как ломают почту украинцев
Во-первых, из-за еврооблигаций банка, которые Минфин пока не обещал гасить. Конечно же, кредиторы не захотят с этим мириться, что чревато громкими судебными разбирательствами и дефолтом по обязательствам госбанка. Такая нелицеприятная история впоследствии наверняка усложнит будущие переговоры Украины с ее внешними кредиторами, если потребуется повторная реструктуризация госдолга.
“Надеюсь, до суда не дойдет. С подвисшими евробондами Привата размещать новые еврооблигации Украине в 2017 году будет сложно. Думаю, их поменяют на госбумаги или деривативы. Тогда выплат по ним и дополнительной нагрузки на бюджет и курс не будет”, — отметил UBR.ua директор аналитического департамента ИК Concorde Capital Александр Паращий.
Если власти не придут с кредиторами к компромиссу, то инвестклимат Украины будет окончательно подорван.
Вторая проблема Приватбанка касается его клиентов, причем всех:
До сих пор до конца неясно продолжит ли работу система интернет-банкинга Приват-24.
Непонятно, как население отреагирует на снижение депозитных ставок, анонсированное руководством банка в конце декабря.
Малый бизнес, обслуживающийся в банке, по-прежнему опасается попадание информации о своих денежных проводках в ГФС, и преследований налоговиков. Потому продолжает вывод средств с текущих счетов в Приватбанке.
“При худшем варианте — активном бегстве средств — банку может потребоваться вливаний по 20 млрд. грн. в месяц. Что будет давить на цены и курс. Хотя пока о таком негативном сценарии думать не хочется”, — заметил Эрик Найман.
Курс в динамике
Чтобы понять курсовую динамику на протяжении 2017 года, UBR.ua расспросил экспертов о факторах, которые будут влиять на гривну в разные периоды времени.
Январь: из-за слабой деловой активности в посленовогодний период на валютном рынке ожидается затишье и небольшие курсовые колебания — в рамках 10-15 копеек. Из рисков финансисты выделяют только возможное решение международного суда по $3-миллиардному долгу перед РФ по еврооблигациям, который в народе уже окрестили “долгом Януковича”. Как отметил Александр Паращий, вероятность негативного решения мала, но готовиться необходимо к худшему варианту.
Февраль — традиционно самый непростой месяц для украинского валютного рынка и гривни. “Последние три года именно в феврале отмечались пики курсовых колебаний, когда курс гривны доходил до 30-40 грн/$”, — напомнил Александр Паращий. Такие пики связаны, как с непростой ситуацией на международном рынке руды и стали во время китайского нового года, так и газовыми закупками Украины. Сдержать спрос на валюту под газ может кредит “Нафтогазу” под гарантии Всемирного банка. “Если сделка состоится вовремя, то газовый монополист рынка не будет нуждаться в больших объемах валюты с межбанка под энергоресурсы”, — отметил UBR.ua член правления и директор по рискам Банка Кредит Днепр Олег Пахомов.
К концу первого квартала снизятся валютные поступления агроэкспортеров, а Украину ждет вердикт по одному из исков “Нафтогаза” к “Газпрому”. “Оглашение результатов анонсировано по одному иску в первом квартале, а по второму иску — к концу первого полугодия. Там возможны различные сюрпризы”, — предупредил Александр Паращий.
Период с апреля по август относительно стабильный для валютного рынка, с перспективой укрепления гривны. Хотя частично он совпадает с празднованием Рамадана в мусульманском мире (с 27 мая по 25 июня). “Деловая активность в вязи с празднованием Рамадана, формирует некоторое давление на гривну, поскольку снижается экспорт горно-металлургический комплекса в мусульманские страны”, — отметил Андрей Шевчишин из Forex Club. С конца лета-начале осени поступления валюты от реализации нового урожая начнут оказывать сильную поддержку гривне.
Осень — время роста деловой и политической активности, и очередной этап активной закупки энергоресурсов. В этот период экспорт стабилизируется, а импорт активно растет, что всегда приводит к курсовым колебаниям гривны. На осень 2017 года могут выпасть и внеочередные выборы, которые обычно дают волну нестабильности.
Дополнительные колебания возможны и в периоды налоговых отчислений в конце каждого месяца и квартала, когда экспортеры заводят валюту для проплат. Но такие периоды кратковременны, а влияние остатков на счетах предприятий, не выливается больше чем в 15-12 копеек на долларе.
“В помощь экспортерам есть овердрафт. Если надо провести платежи, есть кассовые разрывы, непонятно, что даст более ощутимую выгоду, они могут использовать овердрафт. Это технологическая возможность, которая дает минимальное влияние на курс”, — отметил UBR.ua председатель правления RwS bank Владислав Кравец.
Дополнительное давление на курс окажет и выведение дивидендов иностранными компаниями. В 2016 году НБУ разрешил забрать около $500 млн, часть которых придавила курс в последние дни декабря.
Прогнозы в цифрах
Традиционно эксперты, выдавая прогнозы, предлагают три возможных варианта: оптимистический, базовый, и пессимистический. На 2017 год выделили базовый и пессимистичный. Для оптимистичного — необходимо сочетание только позитивных факторов.
Если бы внешние и внутренние тенденции не менялись, то можно было бы ожидать на конец 2017 года курса не выше 26,5 грн./$. “Возможен и очень оптимистичный вариант с ревальвацией до 25 грн./$. Но это только в случае, если цены на сырьевых рынках, особенно на продовольствие, вырастут на фоне плохого урожая в других странах-поставщиках, а в Украине, наоборот, будет урожай”, — отметил Эрик Найман
По базовым оценкам, усредненный показатель курса у опрошенных UBR.ua финансистов, колеблется в диапазоне 27-28,5 грн./$ (верхнее значение на конец года). “Если среднее значение будет выдержано, а два последних года средний курс совпадал с прогнозным, то будем иметь наличное значение максимум на 1 гривну больше от котировок безнала. Пока ориентируемся на 29 грн./$. Это базовый сценарий”, — отметил UBR.ua руководитель розничного бизнеса АгроКомБанка Игорь Львов.
При негативном сценарии, который предполагает отсутствие сотрудничества с МВФ и социально-политическую нестабильность, курс может достигать 30,5 грн./$, и выше, в зависимости от политики НБУ.
При очень пессимистичном варианте, который может возникнуть при неприятии Трампом Украины и отсутствии траншей МВФ на фоне внутренних дисбалансов и новом витке мирового экономического кризиса (при кризисе в Китае и падении мировых цен на украинский экспорт), проблемы могут так усугубиться, что гривна пойдет в коридор 40- 50 грн./$.