Успешным размещением еврооблигаций считается доходность на уровне 6-6,5% годовых
Запуск в Украине рынка земли покажет международным инвесторам новые источники финансирования дефицита бюджета, что станет сигналом для покупки наших евробондов по интересным и доступным для страны ценам.
Он считает, что успешным размещение украинских еврооблигаций можно считать при ставке в районе 6-6,5% годовых. Более дорогие заимствования не просто усилят долговую нагрузку, но еще и усилят риски возникновения финансовой пирамиды.
«С доходностью в 6,5% выход Минфина на долговой рынок будет оправдан. Но получить такую ставку в 2017 году без очевидных источников наполнения бюджета невозможно. Если наши не продолжат сотрудничество с МВФ, то они могут позволить брать и дорогие капиталы — под 8% годовых, как сегодня котируются старые долги. Но тогда мы утратим возможность гасить старые обязательства в 2019 году», — констатировал Эрик Найман.
По его словам, к выходу на международные рынки капитала нас подталкивает МВФ, который хочет, чтобы Украина быстрее начала работу на внешних рынках перед предстоящим погашением старых займов.
Доходность в районе 8% годовых финансист назвал очень высокой в условиях нынешнего состояния госфинансов. Если лид-менеджеры пообещают Минфину размещение под 6-6,5% годовых, чиновники пойдут на выпуск во втором полугодии 2017 г.
«Уже сейчас львиная доля, а точнее почти весь бюджетный дефицит формируется из-за больших долгов, по которым мы платим огромные проценты. Увеличивать этот снежный ком, значит наращивать строительство пирамиды, когда новые долги будут привлекаться только на погашение процентов по старым займам. Это всегда яркая характеристика долговой пирамиды. Думаю, что Минфин понимает опасность увеличение ставок и не пойдет на заведомо обрекающий на дефолт в 2019 году шаг», — отметил Найман.
Ориентиром для минфиновского привлечения, эксперт назвал недавнее размещение одной из украинских агрокомпаний, которая привлекла $500 млн. под 8,75% при спросе на ее бумаги в $2 млрд.
«Интерес инвесторов в четыре раза превышал потребность. Понятно, что не весь спрос в 2 млрд был интересен по цене. Поэтому реально и разместились на 500 млн под 8%. Но считается, что кредитные риски государства ниже, чем частного эмитента. Зачем государству Украина привлекать дорогой заем под 8%», — заметил Найман.
Он считает, что успешный выход Украины на рынок евробондов позитивно будет воспринят нашим внутренним валютным рынком.
«Значительного укрепления гривны мы не увидим. Но это уменьшит девальвационные тенденции осенью», — уверен финансист.
При этом он отметил необходимость ускорения системных реформ в стране для привлечения прямых и портфельных инвесторов до 2019 года.
«В этом принципиальная разница. Надо чтобы Минфин сконцентрировался на реформе госпредприятий и контроле над тем, что там происходит. Это то, что не сделала г-жа Яресько. Они, в первую очередь, должны были заняться госпредприятиями, чтобы не допускать системное воровство в госсекторе, которое ежегодно обходится стране в миллиарды долларов. Необходимо приватизировать госпредприятия и открыть рынок земли. Этого будет достаточно, чтобы избежать дефолта в 2019 году», — резюмировал Найман.