5% в неделю. С такой скоростью падает гривна. Успокоить ситуацию может только НБУ.
У падения гривны есть несколько причин. Нерезиденты дождавшиеся погашения привязанных к курсу госбумаг, покупают валюту. Ее не хватает, ведь платежный баланс ухудшился, а экспортеры придерживают выручку за рубежом. Другого источника валюты нет, ведь судьба транша МВФ может определиться только к октябрю. Растет и внутренний спрос. Во-первых, пришло время импортировать энергоносители. Во-вторых, в банковской системе — избыточная ликвидность. Остатки на корсчетах банков всю неделю превышали 40 млрд гривен. Вполне достаточно для спекулятивной игры с курсом. На руку спекулянтам — резкие скачки как безналичного, так и наличного курсов. НБУ вмешался в ситуацию только после закрепления курса доллара выше 26 гривен. Нацбнк продал на аукционах $110 млн.
Результаты неутешительны. В пятницу межбанк закрылся курсом 26,62/26,69. Может ли НБУ добиться большего? Да. Но придется идти на непопулярные меры. Например:
увеличить нормативы резервирования на коррсчетах;
вернуть срок возврата валютной выручки их к 90 дням вместо действующих сейчас 120;
включить различные административные рычаги управления, в том числе — опять увеличив срок для покупки валюты до срока Т+2 или выше;
возможно восстановить ограничение маржи в процентах к официальному курсу НБУ при покупке/продаже наличной валюты в обменных пунктах;
если ажиотаж продолжит нарастать, то возможно надо будет возвращаться к практике первоочередной продажи валюты только по списку критического импорта.
Понятно, что такие меры не обрадуют никого. Но риски для НБУ растут. Если гривна продолжит падать, то прогноз годовой инфляции 12-15% станет фантастикой.
Ситуация на межбанке зависит от решительности НБУ. Вариантов тактики у Нацбанка — три. Можно прекратить продажу резервов и ввести некоторые ограничения. Параллельно девальвируя гривну выше 27. А можно проводить регулярные интервенции, стабилизируя курс. У каждой из тактик хватает недостатков. И ни одна их них не понравится МВФ. Поэтому НБУ, скорее всего, будет комбинировать. Вводя ограничения и продавая валюту в небольших объемах.
Рынок зависит от того, какой тактикой вооружится НБУ на этой неделе. Курс в любом случае будет резко колебаться. Спрэд — 5-12 копеек в зависимости от ситуации, объемы торгов — $280-390 млн на 400-550 сделок за сессию. Диапазон колебаний курса: 26,30-27. Наличный рынок будет ориентироваться на межбанк. Рост курса доллара тут же отразится на обменных пунктах. Падение — с задержкой. Время спекулянтов. И Нацбанка.
