При условиях относительной стабильности, анонсированный Минфином курс в 24 грн/долл. является вполне реальным. Хотя и слишком оптимистичным.
Об этом написал Василий Юрчишин, директор экономических программ Центра Разумкова.
Одним из условий возобновления экономического роста Украины в следующем году является консервация российской агрессии в Донбассе. Если же конфликт вновь разгорится, вопросы развития и роста экономики снова превратятся в неопределенную перспективу.
Я также согласен с мнением, что экономика Украины достигла дна. Инфраструктуре, промышленности и экономическим связям страны был нанесен большой ущерб в течение 3-4 кварталов прошлого года и первого квартала 2015 года. Сейчас мы наблюдаем некое умиротворение ситуации, экономические агенты потихоньку перестраивают свои бизнес-связи, не ориентируясь на восточные регионы, как это было раньше. Можно также ожидать, что в дальнейшем население будет вкладывать деньги в самосохранение, самообеспечение и определенное повышение своего благосостояния.
Исходя из этого, можно надеяться, что в следующем году произойдет хоть небольшой, но всё-таки экономический рост, и валютный курс отреагирует на это соответствующим образом. То есть, таких валютных шоков, как мы наблюдали в прошлом году или в начале этого, – не будет.
Если экономика останется стабильной, валютный курс сможет колебаться в небольшом диапазоне и с незначительными тенденциями к девальвации. Таким образом, озвученный Министерством финансов курс в 24 грн/долл., который они планируют заложить в бюджет 2016 года, не содержит в себе ничего катастрофического. Если в этом году мы имеем, скажем, 22 грн/долл., то 24 грн/долл. в следующем – говорят о небольшой девальвации.
Для слабой экономики девальвация является полезной, поскольку такая экономика не может держать курс фиксированным. Незначительная девальвация в некой мере поможет стране набирать обороты, подсобит экспортерам и даст финансовые ресурсы предпринимателям за счёт того, что деньги пойдут в оборот.
Таким образом, при условиях относительной стабильности проект бюджета с 24 грн/долл. не выглядит утопическим. Тем не менее, он остается достаточно оптимистическим.
Во-первых, Украина только начинает процесс сбалансирования внешнеторгового баланса. Поскольку экономика все еще слабоконкурентна, а экспорт узкоориентирован, поступления в резервы и возможности для сбалансирования внешней торговли не выглядят безусловными. Иными словами, риски во внешней торговле всё ещё остаются.
Во-вторых, несмотря на то, что мы договорились о реструктуризации внешнего долга, процентные выплаты остаются. Валютные резервы страны всё ещё на низком уровне, и они недостаточны для макроэкономической стабильности.
Кроме того, ввиду политических неопределённостей, в частности, с голосованием за пакет законопроектов, рекомендованных Евросоюзом, появились серьезные риски относительно продолжения поддержки МВФ. Еще несколько месяцев назад я был уверен, что мы получим двойной транш, а сейчас уже есть сомнения. Если МВФ огласит о приостановке финансирования Украины, возникнет большая вероятность консервации проектов Всемирного банка, ЕБРР, ЕС, а также кредитных гарантий американского правительства. Это будет иметь негативные последствия для валютных резервов, а также создаст давление на валютный курс. Может начаться паника, спекуляции на валютном рынке и гривна может поползти.
То есть, два главных условия для макроэкономической и валютной стабильности – это недопущение разрастания военной агрессии и внутриполитическое урегулирование (в первую очередь, принятие необходимого пакета законопроектов).