Мировым рынкам акций в конце года предстоит пережить «цунами» распродаж со стороны крупнейших пенсионных фондов и фондов взаимного инвестирования, которые будут вынуждены избавляться от бумаг, чтобы привести свои портфели в соответствие нормативам и инвестиционным декларациям.
В общей сложности крупным инвесторам «предстоят «вынужденные продажи» на сумму около 300 млрд долларов, предупреждают аналитики JP Morgan.
Нажать на кнопку sell придется фондам взаимного инвестирования, работающим по популярной модели 60/40, которая более полувека считается эталоном сбалансированного инвестпортфеля.
Вкладывая 60% в акции и 40% – в облигации, такие фонды вынуждены проводить ребалансировку, когда один из элементов портфеля существенно опережает другой. Именно так происходит сейчас: фондовые рынки устремились вверх по всему миру, обновляя исторические рекорды капитализации (более 94 трлн долларов), в то время как крупнейший долговой рынок – государственные облигации США – катится вниз: доходность 10-летних бумаг с 0,52% в августе подскочила почти до 1% в середине ноября (а цена, соответственно, упала – с 140% до 138% от номинала).
Ралли обеспечило фондам 60/40 доходность в 13% с начала года, но его итогом стало то, что к концу ноября доля акций в портфелях на 4 процентных пункта превысила нормативную. И чтобы вернуться к балансу им потребуется продать бумаги на 160 млрд долларов, оценивает JPM.
Если же процесс ребалансировки будет оттянут до декабря, а фондовые рынки продолжат рост, то распродажа может достичь 300 млрд долларов, пишут аналитики банка.
«Вынужденными продавцами» также станут крупнейшие в мире пенсионные фонды, включая норвежский Нефтяной фонд размером триллион долларов, а также государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии.
Первому для ребалансировки нужно продать акции на 25 млрд долларов, второму – на 15 млрд, оценивает JPM. В целом же рынок акций лишится около 110 млрд долларов пенсионных денег со стороны фондов, под управлением которых активы на 7,5 трлн долларов.