Финансы

Баланс далек от гармонии

Дефицит платежного баланса Украины за январь-февраль 2012 г. составил $944 млн., тогда как за аналогичный период 2011 г. сводный баланс показал профицит в $1,624 млрд. Несмотря на это, НБУ все еще надеется на положительное сальдо по итогам текущего года

По предварительным оценкам Нацбанка, в прошлом месяце правительству все же удалось несколько улучшить состояние платежного баланса страны, по сравнению с январем. В феврале 2012 г. сводный платежный баланс показал отрицательное сальдо в размере $55 млн. (в январе — $889 млн.). «В феврале текущего года платежный баланс существенно улучшился: он составил около нуля, и это значительно лучше, чем в январе этого года. В первую очередь, это обусловлено ростом позитивного финансового счета, составившего в феврале $1,2 млрд.»,— заявил директор генерального департамента Национального банка Украины Игорь Шумило.

В свою очередь, профицит финансового счета обеспечил рост притока прямых иностранных инвестиций (на 75%) и долгового капитала в реальный сектор экономики. Так, чистые поступления по ПИИ выросли до $832 млн. (с $481 млн. в январе), а чистые привлечения реального сектора составили $322 млн.

По прогнозам собеседников «і», по итогам текущего года дефицит платежного баланса составит $7-10,1 млрд. (3-4% ВВП).

«Впервые в этом году Нацбанк возвратил часть долга (МВФ) на сумму около $600 млн. Однако это не привело к существенному снижению валовых международных резервов: они остаются на уровне около $31 млрд., или 3-4 месяца импорта будущего периода»,— добавил Игорь Шумило.

Он также подчеркнул важность того факта, что в последние четыре месяца стабилизировался дефицит текущего счета, рассчитываемый кумулятивно за последние 12 месяцев как в абсолютном измерении — $8,8 млрд., так и по отношению к ВВП — 5,4%.

«Годовые темпы роста экспорта товаров (5,5%) оставались выше, чем аналогичный показатель для импорта товаров (4,1%). Замедление темпов роста экспорта (по сравнению с 14,4% в январе) связано главным образом с временными факторами, а именно: с логистическими проблемами, в частности, из-за климатических условий»,— отмечается в отчете НБУ.

Высокая стоимость российского газа в сочетании с большими объемами неэнергетического импорта, по словам аналитика Concorde Capital Светланы Рекрут, будут способствовать дальнейшему превышению роста импорта над экспортом, что расширит дефицит текущего счета платежного баланса. «Несмотря на то, что цены на сталь в последние несколько недель существенно не меняются и спрос на внешних рынках временно стабилизировался, вероятность возобновления волатильности в текущем году сохраняется, что в свою очередь будет сдерживать украинский экспорт»,— уточнила она. Теоретически, спасти ситуацию можно, если удастся договориться о более низкой стоимости газа, однако перспективы подписания нового газового соглашения в настоящий момент очень туманны.

А собственно приток капитала и вовсе нельзя пояснить капитальными вложениями в экономику. Его источники кроются в оффшорных юрисдикциях, что, как говорит директор аналитической группы Da Vinci AG Анатолий Баронин, делает нынешние показатели финансового счета весьма нестабильным явлением. «Ситуация на внешних рынках и динамика украинского экспорта в первые месяцы текущего года не дают оснований для бурного роста. Это касается как рынков дальнего зарубежья, так и рынка СНГ. Во-вторых, ожидания Кабмина и Нацбанка по притоку денег от Евро-2012 являются завышенными»,— рассуждает он. К тому же, по мнению эксперта, сохраняется негативный прогноз относительно активизации сотрудничества с МВФ до осени 2012 г.

Однако, как говорит экономист ИК «Тройка Диалог Украина» Ирина Пионтковская, улучшение ситуации на глобальных рынках капитала и отношения инвесторов к риску может выступить катализатором притока капитала в страну в объемах, достаточных для финансирования разрывов по текущему счету.

Вместе с тем инструментов для достижения цели у НБУ остается достаточно. Но не всегда, как говорят собеседники «і», цель оправдывает средства. Меры, к которым прибегал НБУ, пытаясь выровнять баланс, привели к резкому сокращению ликвидности банков в октябре-ноябре 2011 г. и, соответственно, к практически нулевому кредитованию в первом полугодии 2012 г. «Если бы Нацбанк действовал скоординированно с Кабмином и меры по ужесточению монетарной политики сопровождались мерами по либерализации рынка и улучшению бизнес-климата в стране, то подобная политика была бы вполне оправдана. Но пока правительство Азарова не продемонстрировало эффективных мер по оживлению экономики, делая ставку на сдерживание негативных трендов»,— заключил Анатолий Баронин.

vyigovskaya