Как стало известно «i», первый вице-премьер Николай Азаров обеспокоился высокими темпами прироста средств на корсчетах коммерческих банков, составившего за октябрь примерно 3 млрд. грн.
Желая удержать инфляцию в пределах 10%, господин Азаров, по информации «i», может потребовать от НБУ ужесточить контроль над ростом потребительских цен. Однако такая политика будет иметь негативные последствия для экономики, поскольку остатки средств на корсчетах — связанная денежная масса, которая реально не представляет инфляционной угрозы. С 1 октября НБУ повысил норматив ежемесячного резервирования с 70% до 100%, а также снизил резервные требования на гривневые обязательства банков, одновременно увеличив на валютные. В результате тем банкам, у которых было много валютных пассивов, пришлось увеличивать остатки на корсчетах, а те, у которых много гривневых, могли позволить себе уменьшить норму резервирования. Но в целом объемы средств на корсчетах выросли.
При этом в НБУ заверили «i», что монетарная составляющая инфляции сейчас достаточно низкая. По словам руководителя группы советников главы НБУ Валерия Литвицкого, базовая инфляция в январе-сентябре составила 1,6%, а потребительская — 5,9%. То есть взнос факторов, прямо зависящих от монетарной активности НБУ, составляет 1,6%. Остальные 4,3% инфляции этого года получены за счет роста цен на продовольственном рынке, увеличения тарифов на энергоносители и подорожания административно регулируемых услуг. «Если в правительстве ищут способ удержать инфляцию на однозначном уровне — нужно восстановление ценовой стабильности рынка продовольствия и, в первую очередь, мясного»,— подчеркивает господин Литвицкий. Однако нужно учесть, что в октябре и ноябре на рост цен повлияют еще и инфляционные ожидания, сформированные преждевременным анонсом повышения цен на газ. «Я сегодня не стал бы советовать председателю НБУ повышать учетную ставку и ставки рефинансирования, а также чрезмерно сжимать рост денежного предложения»,— сказал господин Литвицкий. По его утверждению, нынешние процентные ставки являются нейтральными: с одной стороны, они не способствуют раскручиванию инфляции, а с другой — не сдерживают экономический рост. «Мы будем принимать меры к нормализации ликвидности денежного рынка, только если резко начнут колебаться остатки средств правительства на счете в НБУ. Если же властям удастся сбалансировать бюджетные расходы в конце года, никакие меры, скорее всего, не понадобятся»,— отмечает чиновник.
Финансисты на дисциплину правительства не надеются. В Украине уже традицией стал значительный рост бюджетных расходов в последние два месяца года — распорядители бюджетных средств в авральном порядке выбирают причитающиеся им деньги, чтобы не лишиться части ассигнований в будущем году. «Дополнительным источником ликвидности будет и возврат экспортного НДС»,— уверен начальник отдела финансовых инструментов Укрсоцбанка Эрик Найман. В результате объем средств на корсчетах банков в ближайший месяц может подпрыгнуть до 15 млрд. грн. И Кабмин, не понимая причины возникновения избыточной ликвидности, наверняка заставит НБУ принять меры по ее ограничению. Главным инструментом может стать еще одно ужесточение норм ежемесячного резервирования. Результатом такой политики будет повышение кредитных ставок.