Участники фондового рынка раскритиковали новый порядок выпуска корпоративных облигаций, подготовленный Комиссией по ценным бумагам. По их мнению, предложенный механизм размещения «квартирных» облигаций будет неоправданно затратным и сложным для инвесторов.
Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса (УАИБ) направила в Госкомпредпринимательства свои замечания к проекту ГКЦБФР, частично меняющему процедуру выпуска корпоративных облигаций. Экспертам не нравится, что комиссия намерена требовать меморандум выпуска для закрытых эмиссий и кредитную историю эмитента за весь период его существования. Они считают, что для инвестора имеют значение только недавние, действующие, обязательства. Ведь дела минувших лет, особенно если это проблемы с погашением заимствований, могут сыграть не на руку эмитенту.
Больше всего замечаний ассоциация предъявляет к модели выпуска целевых облигаций застройщиков, с помощью которых привлекаются средства для строительства жилья. Комиссия хочет, чтобы даже закрытым эмиссиям жилищных бумаг присваивался кредитный рейтинг. А в случае открытого размещения — чтобы облигации можно было купить исключительно у организатора торговли (т.е. биржи или торгово-информационной системы), причем с привлечением андеррайтера. По мнению участников рынка, такие требования будут очень накладными для эмитента (а как следствие — и для покупателя) и навязывают инвесторам коммерческие услуги, обязательность которых законодательством не предусмотрена.
УАИБ есть из-за чего переживать. Инвестиционные фонды, организованные почти каждой ее компанией-членом, — активные участники строительных схем. В том числе облигационных. Предложения комиссии критикуют также эмитенты (см. «Эі» № 412). Но сама ГКЦБФР считает свои предложения правильными и необходимыми. «Такой порядок выпуска облигаций, обеспеченных недостроенной недвижимостью, исключит случаи, подобные махинации «Элита-центр»,— считает член ГКЦБФР Николай Бурмака. Дескать, если у компании нет серьезных намерений, она не станет проходить все эти «круги ада».