В стране создается первый фонд, инвестирующий в проблемные активы (distressed assets)
В стране создается первый фонд, инвестирующий в проблемные активы (distressed assets). В фонд TEKT Private Equity Fund I соберут 500 млн. грн.
«ТЕКТ» заявил о создании первого в Украине фонда, инвестирующего в проблемные активы. Средства будут инвестированы примерно в десяток объектов. Сейчас на примете уже есть три-четыре объекта, которые могут быть презентованы инвесторам уже в сентябре. Что это будут за объекты, в компании не говорят. «Если я сейчас назову, то уже их не куплю»,— пояснил председатель набсовета группы Вадим Гриб.
Он рассказал, что клиенты-физлица уже готовы по первому требованию вложить 200 млн. грн. В связи с этим компания даже подумывает увеличить для них порог входа — 5 млн. грн. Господин Гриб пояснил, что для инвесторов преимущество вложения состоит в том, что деньги нужно вложить только при покупке конкретного объекта, а забрать можно по окончании проекта, не дожидаясь окончания работы фонда.
Он добавил, что 10-15% средств готов вкладывать из своих ресурсов. До кризиса «ТЕКТ» вышел из нескольких проектов и теперь располагает деньгами. Господин Гриб опроверг слухи, что при помощи фонда могут совершаться рейдерские захваты предприятий. Напомним, группа часто фигурирует в корпоративных скандалах, которые ассоциируют с рейдерством. «Какое рейдерство? Компаниям нужны деньги. Люди сами обращаются к нам с предложениями»,— подчеркнул он.
Также фонд намерен выкупать проблемную задолженность у банков. Сегодня доля плохих кредитов в портфелях банков, по официальным данным, выросла до 5,4%. По прогнозам МВФ, она может достигать 30% на пике кризиса. «По нашим оценкам, объемы проблемных кредитов превышают 100 млрд. грн. Это предоставляет широкое поле и возможности для работы distressed assets funds. Для самого предприятия при этом долг замещается капиталом»,— подчеркнул господин Гриб.
Этот бизнес появился в Украине примерно с мая. Компания Astrum Investment Management заявила, что работает примерно с 80 западными и российскими фондами. У нее в разработке 11 проектов. По оценке компании, зарубежных инвесторов интересуют компании с предкризисным объемом выручки как минимум $20 млн. При этом сумма сделки должна составлять хотя бы $5-10 млн. Это критерии, при соблюдении которых проект имеет смысл. «По грубым подсчетам, у нас получилось полторы тысячи таких компаний. 600 из них — это те, у кого долговая нагрузка втрое превышает разумные показатели»,— отметил глава департамента управления активами Astrum Investment Management Андрей Смолин.
По данным господина Гриба, TEKT Private Equity Fund I ориентируется на размер сделки от $2 млн. до $10 млн. При этом фонд будет получать контроль над предприятием. Предпочтение будет отдаваться компаниям в нишевых рынках, которые менее всего чувствительны к спаду.
Господин Смолин также говорит, что инвестирование в distressed assets — это не рейдерство. По его словам, речь не идет о насильственном захвате через скупку долгов и последующее банкротство. Главная причина — это слабое законодательство о банкротстве в России и на Украине. При желании активы можно вывести из предприятия за два дня. Отсюда и особый подход инвесторов. «При несогласии или нежелании акционеров сделка не состоится. Очень важно сохранить менеджмент и даже оставить долю прошлому собственнику. Если собственник в бегах, сделка тоже не произойдет. Мы сначала идем к собственнику, а уже потом разбираемся с долговой нагрузкой»,— рассказал Андрей Смолин.
По согласию с собственниками фонды выкупают долги на себя, но взамен требуют часть акций предприятий. Горизонт инвестирования при этом составляет около четырех-пяти лет, после чего пакет может быть продан на рынке или обратно собственникам. По словам господина Смолина, зарубежные инвесторы ориентируются на доходность 20-25% годовых в валюте. Эти проценты уже учитывают курсовые риски. «Они создают портфель из нескольких объектов. За счет того, что пять не «выстрелили», а три «выстрелили», фонд выходит на доходность 20-25%. Но прибыль от этих трех инвестиций составляет 70%»,— подчеркнул господин Смолин.
По оценке господина Гриба, доходность закрытого TEKT Private Equity Fund I превысит 45% годовых в гривне при сроке инвестирования четыре года. Он отметил, что в Украине доходные активы сильно привязаны к доллару, поэтому не стоит опасаться девальвации гривни. «В случае дальнейшей девальвации гривни цена активов вырастет, соответственно увеличивая и доходность фонда»,— подчеркнул глава группы «ТЕКТ».
Аналогичные ориентиры используются в России. «Поскольку инвестиции в проблемные активы рискованны, фонды для институциональных инвесторов диверсифицируют свой инвестиционный портфель между 10 и более активами. Доходность фонда проблемных активов, которая может заинтересовать инвесторов, составляет примерно 35% годовых»,— рассказал президент российской управляющей компании «ЦентрИнвест» Василий Куликов.