Standard & Poor’s понизило долгосрочные суверенные кредитные рейтинги Украины и Киева в инвалюте до B+ с BB
Рейтинговое агентство Standard & Poor’s вчера понизило долгосрочные суверенные кредитные рейтинги Украины и Киева в иностранной валюте до B+ с BB. Это повлечет удорожание внешних займов как для государства, так и для корпоративного сектора.
Понижение отражает неспособность украинских властей проводить политику адекватных мер по противостоянию инфляции в перегретой украинской экономике»,— заявил кредитный аналитик S&P Франк Гилл. Большая разница в инфляции с основными торговыми партнерами Украины может увеличить дефицит текущего счета с 8,4% текущего счета в 2007 г. до 20% в этом году. В результате потребность в общем внешнем финансировании может возрасти со 117% до 145% текущего счета, а уязвимость финансового счета будет увеличивать незащищенность страны в случае любых внезапных пауз в притоке внешнего финансирования. Еще один непредвиденный риск состоит в растущих потерях НАК «Нефтегаз Украины», уже оцениваемых в 6% ВВП, из-за отказа правительства повышать тарифы на газ.
Вчерашнее решение S&P — первое за последние почти пять лет. «Решение может повлечь вскоре и понижение рейтингов остальных агентств — Moody’s и Fitch. Как правило, снижение рейтинга ведет не только к повышению стоимости кредитных ресурсов для государства на международных рынках, но и к удорожанию ресурса для коммерческих эмитентов. Хоть прямой зависимости между рейтингами и стоимостью ресурсов нет, это может привести к закрытию финансовых лимитов отдельных инвесторов, и чем меньше будет источников, тем дороже будет становиться ресурс для всей экономики»,— говорит член комитета ВР по финансам и банковской деятельности, почетный президент Укргазбанка Василий Горбаль.
В свою очередь, как отмечает глава комитета по финансам и банковской деятельности, экс-министр финансов Николай Азаров, «стало ожидаемым следствием отсутствие вообще какой-либо финансовой политики нынешнего Кабмина, это просто реакция инвестиционного сообщества на увеличение рисков, которая обычно приводит к решению повысить стоимость кредитов». В частности, более дорогим может оказаться кредит для НАК «Нефтегаз Украины» на сумму $2 млрд. Также более дорогими могут стать еврооблигации, через которые нынешний Кабмин собирается привлечь около 8 млрд. грн. (при общем объеме погашения 5,9 млрд. грн.) для покрытия бюджетного дефицита.
Последуют ли примеру другие агентства, пока непонятно. Менее месяца назад агентство Fitch ухудшило прогноз рейтинга Украины с «позитивный» на «стабильный» из-за инфляции и роста дефицита текущего счета, однако сохранив сам рейтинг (BB-). Moody’s, в свою очередь, в конце марта поставило рейтинги Украины на пересмотр с возможностью повышения.
Как отмечает Ольга Сливинская, аналитик инвесткомпании Dragon Capital, «мы не ожидаем в ближайшее время понижения со стороны других рейтинговых агентств, однако не исключаем ухудшение прогноза на негативный или пересмотра рейтинга в случае, если меры правительства по преодолению макроэкономических рисков не дадут должного эффекта в ближайшие месяцы». Эксперт напоминает, что корпоративный сектор и государство сейчас как раз находятся в ожидании благоприятных условий для выхода на рынок евробондов, и если другие агентства не ухудшат свои оценки, стоимость займов не должна вырасти значительно.
Эрик Найман, руководитель отдела фининструментов Укрсоцбанка, прогнозирует, что решение S&P в среднем может привести к увеличению средней стоимости корпоративных кредитов за рубежом на 0,2%. «Обычно рейтинговые агентства имеют разные оценки, но в связи с высокой инфляцией есть риск, что понижаться будут и другие рейтинги»,— отмечает он.
И это при том, что даже при сохранении рейтингов стоимость займов росла. Эксперт Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь отмечает, что в связи с нынешним финансовым кризисом в мире по сравнению с прошлым годом дополнительная премия к Libor для украинских банков выросла почти в полтора раза — с 2-3,5% в мае 2007 г. до 3-5% в марте этого года. «По более высокой ставке, чем год назад, например, занимал ПриватБанк,— напоминает эксперт. Дефицит ресурсов в мире уже повлек пересмотр украинскими банками почти всех своих ставок.
Некоторые эксперты не исключают, что если к примеру S&P последуют Moody’s и Fitch, страна рискует получить повышение ставок даже на несколько процентных пунктов. «Чем дороже станут займы, тем хуже перспектива в целом для экономики, тем напряженней будет проблема покрытия капитального счета платежного баланса, а для банков — более дорогое обслуживание более ранних кредитов»,— отмечает Валерий Геец, член совета НБУ.
Размер валового внешнего долга страны уже достиг максимального безопасного значения — 60% от ВВП. Основная сумма внешних обязательств банков на сегодня составляет $12 млрд. (9% от банковских активов). «Многие страны, которые прошли через серьезные обострения в финансово-экономической фазе, именно с этой границы и начинали»,— отмечает он. Альфа-Банк и Укрсоцбанк от внешней выплаты долга в декабре-марте имеют внешние займы в 17% их активов, тогда как считающийся предельным уровень — 10%.
