Федеральная резервная система (ФРС) США вряд ли будет изменять свои ставки в ходе ближайших заседаний...
Федеральная резервная система (ФРС) США вряд ли будет изменять свои ставки в ходе ближайших заседаний.
На такой вывод наталкивает опубликованная вчера стенограмма заседания центробанка, состоявшегося 18 сентября. Тогда ФРС снизила две свои ставки сразу на 50 процентных пунктов: базовую ставку с 5,25% до 4,75%,учетную (по которой она предоставляет рефинансирование банкам) — с 5,75% до 5,25%.
Согласно стенограмме, все члены федерального комитета по открытому рынку (FOMC) проголосовали за снижение ставок. Дескать, из-за резкого ухудшения ситуации на кредитном рынке возникают риски замедления экономическогороста. Если не ослабить денежную политику, говорили члены комитета, более дорогие кредиты и усиливающаяся коррекция на рынке жилья замедлят рост ВВП иувеличат безработицу. При этом, поскольку темпы экономического роста ниже потенциально возможных, снижение ставок не должно привести к ускорению инфляции.
Особой обеспокоенности, похоже, финансовый кризис у руководства ФРС не вызвал (хотя для его главы Бена Бернанке нынешний кризис являетсяпервым серьезным испытанием). Это и дает основания прогнозировать паузу в дальнейших действиях регулятора. Прямых же намеков на дальнейшие действия непрозвучало. Озвучивая рекомендации для составления пресс-релиза, члены комитета попросили акцентировать внимание на том, что экономическая ситуация существенно изменилась с момента предыдущего заседания (16 августа), отсюда и изменение ставок сразу на 0,5%. Учитывая высокий уровень неопределенности, было решено воздержаться от явной оценки баланса рисков, которая и могла вызвать у рынка какие-то ожидания.
Эксперты рынка также убеждены, что на следующем заседании (запланировано на 30-31 октября) федеральный резерв возьмет паузу. «Комбинация оздоровления финансовых рынков и противоречивых экономических показателей дает ФРС определенную свободу действий на ближайшее время»,— говорит Ричард Бернер из инвестбанка Morgan Stanley.
Ситуация на американских финансовых рынках действительно улучшилась. С 19 сентября доходность месячных корпоративных облигаций, обеспеченных активами, снизилась на 22пункта, до 5,16%, причем доходность бумаг с наивысшим рейтингом упала на 6 пунктов, до 4,7% (что даже ниже базовой ставки ФРС). Еще одним свидетельством оздоровления являются ставки по банковским облигациям. Спрэд между нефинансовыми и финансовыми бумагами упал до 36 пунктов, тогда как 19 сентября он составлял66 пунктов, а 12 сентября — вовсе 113. Рынок акций тоже чувствует себя неплохо. Так, индекс Dow Jones Industrial Average набрал с тех пор 2,5%.
Впрочем, все эти соображения говорят лишь о паузе в снижении ставок, а не о прекращении смягчения денежной политики. «Различные проблемы скажутся на экономическом росте, только с определенным лагом. В третьем квартале рост американского ВВП составит достойные 2,5-3%, однако в последующие кварталы он замедлится до 1,5-2%,— прогнозирует господин Бернер. — Так что, несмотря на октябрьскую паузу, у ФРС впереди еще много работы».