Это приведет к дальнейшему ослаблению американской валюты и отказу от привязки к ней курса гривни.
На 2007-2008 гг. Министерство экономики прогнозирует уже привычные $3-4 млрд. прямых иностранных инвестиций и не видит причин для изменения курса доллара по отношению к гривне. В свою очередь финансовые аналитики обращают внимание на растущий курс британского фунта, который достиг 14-летнего максимума против американской валюты (1,9916 доллара) на фоне неопределенности относительно будущего процентных ставок в США и продолжающегося роста учетной ставки Банка Англии. «Ожидания роста разницы ставок на ресурсы в долларах и фунтах могут привести к оттоку капитала из США в Европу в 2007-2008 годах и дальнейшему ослаблению позиций доллара на мировых рынках»,— отмечает начальник управления инвестиционно-банковских услуг Укрсоцбанка Эрик Найман. Отразится это и на отечественном рынке. «Украинский фондовый рынок с начала года уже ощутил значительный приток новых инвестиций, часть из которых, возможно, представляет деньги инвестиционных фондов, выведенные из России, а часть— безусловно, новые деньги, выделяемые международными фондами для инвестиций в развивающиеся экономики»,— говорит директор по стратегии ИК Dragon Capital Андрей Дмитренко.
Приток свежих денег уже привел к значительному росту рыночных котировок с начала года (в среднем на 13%), в то время как отдельные секторы — например, электроэнергетика — прибавили более чем 15%. Кроме электроэнергетики, привлекательными в ближайшее время будут отрасли, ориентированные на потребительский рынок. Это банковский сектор (один из лидеров прошлого года), сектор розничных продаж, фармацевтика, а также компании, работающие с недвижимостью.
Необходимо отметить, что через ПФТС, в силу ее технической слабости и несовершенства депозитарной системы, вряд ли сможет пройти дополнительно более $1,5-2 млрд. в год.
Однако, по мнению Эрика Наймана, даже такое увеличение притока иностранной валюты на фондовый рынок вместе с прямыми иностранными инвестициями (через межбанк), вероятнее всего, приведет к отказу от привязки гривни к доллару и росту курса гривни к американской валюте. «Это произойдет как на фоне слабеющего доллара, так и благодаря росту притока инвалюты в Украину через инвестиции»,— отмечает господин Найман.
Напомним, что «i» уже писали о желании Николая Азарова перейти от прямой привязки гривни к доллару к привязке к валютной корзине, в которую в различных пропорциях должны входить доллар, евро и российский рубль (см. «i» №365).
Директор департамента экономической стратегии Минэкономики Вадим Пищейко смысла в переходе к валютной корзине пока не видит. «Более 80% внешней торговли Украины номинировано в долларах, поэтому при резком ослаблении последнего нужно думать не о привязке гривни к корзине валют, а о постепенном отпускании валютного курса и переходе к инфляционному таргетированию»,— говорит эксперт. По его словам, в первом полугодии текущего года изменений курса ожидать не стоит, так как НБУ в состоянии держать его в существующих рамках. В целом же возрастающий приток инвалюты на межбанк будет компенсироваться отрицательным сальдо баланса товаров и услуг. «Теоретически изменение курса возможно, даже если приток валюты в экономику превысит отток на одиндоллар. Но в нашем случае все будет зависеть от политики НБУ»,— говорит господин Пищейко.
Примечательно, что как раз курсовая политика регулятора сейчас и является самой большой загадкой для аналитиков. С переходом к инфляционному таргетированию у НБУ не ладится. А введение валютной корзины не только не затормозит укрепление гривни, но и заставит ее еще быстрее укрепляться по отношению к доллару и будет стимулировать приход спекулятивных долларовых капиталов в ОВГЗ. Так что ослабление американской валюты вполне может вызвать новый бум на рынке гособлигаций. Мы уже были свидетелями того, как сигналы правительства Юлии Тимошенко о возможной ревальвации гривни в 2005 г. притянули в экономику Украины посредством ОВГЗ около $2 млрд. спекулятивных капиталов.