Киев обратился к МВФ с просьбой заменить действующую программу сотрудничества Stand-By Agreement (SBA) программой Extended Fund Facility (EFF). Она позволит получить средства на вдвое более длинный срок, однако потребует и больших усилий от украинских властей.
Власти Украины попросили у Международного валютного фонда (МВФ) открыть новую программу сотрудничества, поддержанную расширенным кредитованием (Extended Fund Facility, EFF), вместо действующей программы stand-by, открытой весной 2014 г. Об этом сообщила глава МВФ Кристина Лагард после встречи с президентом Петром Порошенко.
По словам Лагард, менеджмент МВФ проведет консультации с Советом директоров в связи с этим запросом, после чего миссия Фонда, которая находится в Киеве с 12 января и намерена пробыть до 29 января, может начать обсуждение программы с властями.
«Новая программа должна поддержать меры по немедленной макроэкономической стабилизации, а также широкие и глубокие экономические реформы в течение нескольких лет, чтобы обеспечить экономическую и финансовую стабильность и восстановление устойчивого роста», — говорится в сообщении Фонда.
Текущей программы действительно недостаточно. EFF позволяет МВФ кредитовать страну на срок 4,5-10 лет, тогда как SBA — только на 3,5-5 лет. По словам Петра Порошенко, предыдущая программа сотрудничества рассчитывалась на краткосрочный военный конфликт на востоке Украины, однако ситуация ухудшается. Необходимость в новом формате именно для удлинения срока подтвердила и министр финансов Наталья Яресько. По ее словам, страна нуждается в механизме расширенного кредитования, чтобы установить более длительный срок сотрудничества с МВФ.
Ранее программы также отличались максимальным объемом выделяемых средств (EFF позволяла выделить вдвое больше), однако в 2009 лимиты по stand-by были удвоены, так что теперь суммы совпадают. Речь идет о 200% квоты страны в год и 600% квоты в целом. Квота Украина составляет SRD 1,372 млрд. (специальных прав заимствований), или $1,95 млрд. Это означает, что лимиты составляют $3,9 млрд. и $11,7 млрд., соответственно.
Уже обещанные Украине средства превышают эти суммы. 30 апреля 2014 года Совет директоров МВФ одобрил кредитную программу stand-by для Украины в объеме $16,67 млрд, рассчитанную на два года, и в начале мая перечислил первый транш — около $3,2 млрд. Первоначально второй-четвертый транши были намечены соответственно на 25 июля (поступил 29 августа), 25 сентября и 15 декабря 2014 г. в объеме по SDR914,7 млн ($1,4 млрд), тогда как пятый-восьмой квартальные транши 2015 г. — по SDR1,372 млрд. ($1,95 млрд.) Девятый транш программы в SDR686 млн. ($974 млн.) должен быть выделен в середине марта 2016 г.
Видимо, для Украины было сделано исключение (таковые предусмотрены правилами Фонда), потому что с точки зрения платежного баланса и золотовалютных резервов, потребности страны действительно превышают и согласно рекомендациям самого МВФ. Они гласят, что резервы должны покрывать три месяца ожидаемого импорта и весь краткосрочный (до 12 месяцев) долг, или в нашем случае примерно $19 млрд. ($16,5 млрд. для покрытия импорта товаров и услуг, $2,5 млрд. для покрытия кредитов).
Сейчас золотовалютные резервы намного меньше. По состоянию на 1 января 2015 г. резервы Национального банка составили всего $7,5 млрд., за декабрь уменьшившись на $2,5 млрд., а до этого в ноябре — еще на $2,5 млрд., в октябре — на $4 млрд. Резервы падали быстрее, чем транши поступали бы по графику.
Однако осенью и зимой транши не поступали вообще. Второй пересмотр программы, который был условием продолжения финансирования, задержался из-за затянувшегося формирования правительства Украины в связи с досрочными парламентскими выборами. МВФ отмечал, что экономическая политика Украины, в целом, осуществляется в рамках программы, однако конфликт в восточной части страны отрицательно сказывается на экономике и в целом на ситуации в стране, и компенсационные меры будут иметь решающее значение для достижения ключевых программных целей. Это были дипломатические высказывания, однако за ними стоял тот факт, что Киев недостаточно активно занимался экономическими реформами. О проблемах в переговорах сообщалось и в ходе текущего визита миссии Фонда.
Проблема в том, что программа расширенного финансирования потребует еще более серьезных реформ. Если SBA нужна для компенсации временного недостатка во внешнем финансирования, то EFF уже предназначена для помощи странам, который демонстрируют серьезные дисбалансы с платежным балансом из-за структурных проблем, а также характеризуются слабым экономическим ростом (или его отсутствием) и, соответственно, неспособность решить свои проблемы с платежным балансом. Поэтому МВФ предъявляется к стране серьезные требования, выполнение которых гарантировало бы устранение структурных проблем. И если у Киева возникли сложности с выполнением требований по текущей программе, то выполнить расширенный список будет еще сложнее.
Когда-то Украина уже сотрудничала с Фондом в формате EFF. Предыдущая такая программа была запущена после финансового кризиса 1998 г. и продлилась четыре года. Тогда наша страна должна была получить от МВФ смешные по нынешним меркам SDR1,92 млрд. (около $2,5 млрд. по тому курсу). Однако из-за проблем с выполнением обязательств — в частности, чрезмерного количества налоговых льгот и проблем с возмещением НДС — получила только 1,19 млрд. ($1,57 млрд.), да и то с задержками, которые иногда достигали 15 месяцев. Впрочем, для сравнения, тогда резервы НБУ составляли всего $4 млрд., но третий год длился экономический рост, а платежный баланс вышел в плюс.